一德期货-股指期货周报-221127

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（以下内容从一德期货《股指期货周报》研报附件原文摘录）
　　一周市场回顾 　　上周A股市场继续呈现振荡态势，上证综指在3100点上下反复徘徊。市场风格方面，在利好政策刺激下地产板块领涨，但成长消费板块表现不佳。期指标的指数方面，上证50（周涨幅-0.08%）表现好于沪深300（周涨幅-0.68%）、中证500（周涨幅-1.68%）和中证1000（周涨幅-2.20%），由此导致多IM空IH、多IC空IH跨品种价差回落。资金面方面，上周北上资金全周大幅净流入约74.48亿元，新发基金发行较前一周的44.06亿份回升至77.22亿份。两市日均成交额为8105亿元、较前一周的9921亿元大幅回落，两融余额与前一周基本持平、介于在15700-15800亿元之间。 　　北京时间11月24日凌晨，美联储发布11月货币政策会议纪要。纪要显示，绝大多数与会官员认为，“尽快放缓加息速度将是合适的”。根据会议纪要，与会官员大致同意美联储有必要继续加息以遏制通胀，并认为在高通胀和强劲就业市场的经济大环境下，2023年联邦基金利率将升至“略高于此前预期”的水平。此外，会议纪要还显示，美联储官员就美国通胀前景展开了讨论。一些官员认为，随着供应链瓶颈逐步缓解，加之去年飙升的商品价格逐步下降，美国通胀水平将出现下滑。但也有官员则对通胀前景感到不安。他们认为，即便2023年物价增速有所回落，员工薪资增幅仍将保持在2%的目标水平之上。整体来看，会议纪要偏向鸽派。 　　12月议息会议之前还有一次通胀数据，除非供给端出现意外冲击（比如地缘政治局势紧张、油价大涨），否则通胀数据大概率继续回落，这使得未来加息路径不太可能再超出预期。在此背景下，预计12月议息会议大概率会出现紧缩退坡（即加息速度降低），今年底到明年初，名义利率或将因此筑顶。明年一季度，随着通胀进一步回落到4%-5%，加息将进入尾声，届时美债收益率下行将从分母端给美股估值提供支撑，但分子端经济和企业盈利增速的下滑也会给市场带来一定压力，成长风格相对受益。