东吴期货-甲醇周报：供需驱动逐渐向下，高基差仍有一定支撑-221125

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（以下内容从东吴期货《甲醇周报：供需驱动逐渐向下，高基差仍有一定支撑》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点：近期受宏观面影响，甲醇单边波动较大，甲醇目前仍维持供应偏宽松但需求偏弱的基本面格局。新增投产压力增大叠加烯烃消费预期走弱和煤炭价格承压下跌，供需驱动逐渐向下，期价预计将偏弱势震荡运行。近端需求有走弱预期且煤炭价格持续阴跌，01-05偏反套运行。受煤炭价格回落、部分MTO企业外卖甲醇原料以及港口累库，甲醇价格走弱，而PP因减产驱动价格走强的影响，01PP-3MA短期内走扩，中长期仍可逢高做缩。 　　本周走势分析：截止至11.25日盘收盘，甲醇主力合约报收2637元/吨，环比上周上涨39元/吨，涨幅在1.50%。周初，阳煤恒通30万吨/年MTO装置传出停车检修计划且部分地区甲醇装置恢复运行，甲醇期价有所回落。周中后期，受国常会降准和美联储将放缓加息步伐等宏观消息提振，甲醇期价跟随大宗商品整体反弹。 　　本周主要观点：近期受宏观和原油影响，甲醇价格单边波动较大，目前仍维持供应偏宽松但需求偏弱的基本面格局。内蒙至山东运费维持高位运行，疫情影响下物流运输依旧不畅，内地补充港口货源数量有限。进口量回升需要时间换空间，且因大雾封航导致短期内到港延后，港口库存和可流通货源依旧偏紧，库存端对甲醇价格仍有支撑作用。动力煤价格持续阴跌，但后期随着气温转冷、日耗回升，煤价有望企稳且维持历年高位位置，成本支撑仍较为显著。新增投产压力增大叠加烯烃消费预期走弱和煤炭价格承压下跌，甲醇供需驱动逐渐向下，但高基差的限制下下方空间有限，期价预计将偏弱震荡运行。近端需求有走弱预期且煤炭价格持续阴跌，01-05偏反套运行，但也要警惕因基差持续偏强而走一波正套行情。01PP-3MA中长期逢高做缩，后期港口MTO装置重启后有利于价差做缩头寸。 　　风险提示：成本性检修增加；气头装置提前限气停车；冬季燃烧需求大增；MTO装置超预期恢复；煤炭价格大幅下跌；宏观走弱