东吴期货-聚烯烃周报：多空因素交织，震荡思路操作-221125

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（以下内容从东吴期货《聚烯烃周报：多空因素交织，震荡思路操作》研报附件原文摘录）
　　上周主要观点：在宏观情绪带动的反弹中，聚烯烃自身减产和收基差驱动同时进行，聚烯烃价格将会维持偏强格局，但上方会受到宏观情绪降温以及弱需求下自身总量矛盾偏累库格局的压制。因基差强势，静态偏好，PE强于PP。 　　本周走势分析：截止至11.25日盘收盘，PP主力合约报收7799元/吨，环比上周下跌46元/吨，跌幅在0.59%。PE主力合约报收8031元/吨，环比上周上涨58元/吨，涨幅在0.73%。减产以及检修装置停车时长超预期叠加基差修复带动PE价格走强。 　　本周主要观点：当前核心利多在于较大的贴水结构下，交割前后修复基差大概率以盘面反弹完成。主要由于今年市场以远期预售和超卖为主，叠加目前物流受疫情影响较大，可流通的标品现货库存并不多，现货价格弹性偏低。近期聚烯烃开工率维持稳定，没有更多的检修消息。油制利润修复显著，但是利润与开工的传导需要时间演绎。目前上游开工还有往下的空间，只是相对之前在整体利润低位的情况下，减产预期会稍有削弱。虽然过去几周聚烯烃下游的平均开工率持稳，但无论是PP的下游BOPP还是PE的农膜支撑都在转弱。而且近期宁波等地的疫情再度发酵，对需求无法形成支撑作用。聚烯烃多空交织下震荡思路不变，PE格局好于PP。震荡区间里PE可以逢低买，PP可以逢高空。 　　风险提示：原油持续下跌；国内外宏观政策利好未能带动需求和预期持续改善