国投安信期货-有色金属日报-221125

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（以下内容从国投安信期货《有色金属日报》研报附件原文摘录）
　　【行情观点】 　　周五沪铜小幅反弹，市场交投一般。宏观方面，美联储加息放缓的交易已经充分发酵，后续市场等待美国就业通胀数据的最新指引。国内处在一个相对矛盾的状态，地产方面政策频出，预期高亢，但现实疫情对需求的冲击仍然难以忽视。现货方面，周末上海升水420元，周内总体现货升水缺乏波动，气氛随着时间步入月末日趋冷清，下游消费仍难有亮点。技术上看，铜价短期处于反弹，阻力在前高附近。 　　今日沪铝窄幅震荡，现货维持升水。铝锭社会库存和上期所仓单均处于低位，铝市基本面支撑较强，但消费端向上驱动不足，政策乐观预期受到现实的压制。沪铝中期维持震荡趋势，短期在7月以来震荡区间高位面临阻力，万九上方考虑加大保值比例。 　　沪锌连续第二个交易日收阳，周内基本在20、40日线获得支撑。今日现锌上调到24330元/吨，交割月对现货实时升水走扩到505元/吨。钢联社库周内减少5400吨至4.24万吨。国内社库低是锌市场主要矛盾。预计221230可能再次走扩，可适当参与正套；短线节奏性多单背靠均线支撑介入持有。 　　沪铅收阴在1.56万，今日原生铅下调到15640元/吨，原再生铅价差缩回250元/吨。当前再生供应回升速度慢于预期，下游生产韧性较强，周内铅社库再次减少。少量空单持有，价格下调空间关注1.55万。 　　今日沪镍延续高位震荡行情，升水相对持稳较昨日几无变动，现货市场成交偏弱。短期产业旺盛需求叠加低库存支撑盘面，但中长期印尼镍新增项目产量提升加剧远期过剩预期，抑制价格上行空间，且不锈钢下游需求不及预期，钢厂提升产量受限，对镍需求增量不及预期。LME镍库存绝对低位、印尼增收镍铁关税的政策等不确定因素，都能够为镍价提供上涨驱动。 　　沪不锈钢价格今日震荡小幅上涨。在11-12月不锈钢减产扰动的情况下，后续不锈钢累库幅度可能放缓。不锈钢终端消费始终疲软，虽然存在减产扰动的刺激，但是价格上涨空间并不大。近期300系库存略有回升，市场资源到货较前期明显，印尼资源也多数入库，需求端依然表现不佳，不锈钢仍以震荡为主。