申港证券-食品饮料行业周报：“辣条第一股”即将上市-221127

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（以下内容从申港证券《食品饮料行业周报：“辣条第一股”即将上市》研报附件原文摘录）
　　投资摘要： 　　每周一谈：“辣条第一股”即将上市 　　22年11月23日，卫龙更新了其在港交所递交的聆讯材料。 　　休闲食品行业空间持续增长。中国21年休闲食品零售额达8251亿元，16-21年间CAGR为6.1%，21-26年的CAGR还将达到6.8%，预计26年的行业空间将达到11472亿元。 　　公司处在休闲食品中高速增长的赛道。按照16-21年零售额CAGR统计，公司所处的蔬菜制品（14.4%）、调味面制品（9.4%）、休闲豆干制品（7.3%）3个类别的零售额增速均处各个类别中的前列。 　　辣味休闲食品增速较高占比持续提升。辣味休闲食品的增速较高，16-21年间休闲食品CAGR为6.1%，其中辣味休闲食品CAGR为8.7%，非辣味休闲食品CAGR仅为5.5%。弗若斯特沙利文预计21-26年辣味休闲食品的CAGR（9.6%）仍将显著高于休闲食品行业CAGR（6.8%）。辣味休闲食品在全部休闲食品中的占比已由16年的18.6%提高至21年的21%，并有望在26年进一步提高至23.9%。 　　随着休闲食品行业空间增长及辣味休闲食品在其中占比的提升，辣味休闲食品的行业空间由16年的1139亿元提升至21年的1729亿元，并预计至26年达到2737亿元。 　　卫龙是中国领先的辣味休闲食品企业。公司市场份额6.2%，为中国辣味休闲食品企业第1名，且占据了调味面制品、休闲蔬菜制品2个细分品类的第1名。2021年，公司调味品及蔬菜制品2个品类的年零售额都超过10亿元，并有4个大单品年零售额超5亿元。 　　增速、利润率双双超过同业水平。2019-2021年，公司营收由33.85亿元增长至48亿元，CAGR达到19.1%，远超同期中国休闲食品行业4.2%的CAGR水平。公司21年净利润率为17.2%，也高于中国休闲食品行业10%左右的平均净利润率。 　　市场回顾 　　最近一周食品饮料指数涨幅-3.59%，在申万31个行业中排名第25，跑输沪深300指数2.92pct，子行业中肉制品（-0.25%）相对表现较好。 　　个股涨幅前5名：来伊份、均瑶健康、中葡股份、劲仔食品、盖世食品 　　个股跌幅前5名：妙可蓝多、桃李面包、兰州黄河、燕京啤酒、金达威 　　投资策略 　　建议关注：1.建议在疫后修复过程中，在有较强反弹性赛道选择基本面优秀的公司，建议关注啤酒行业，建议重点关注重庆啤酒，以及怡亚通。2.建议关注需求刚性或业绩具有一定确定性的板块。如粮油食品类、婴配粉、白奶等细分赛道，建议关注：中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。3.建议关注白酒行业。 　　风险提示 　　食品质量及食品安全风险、疫情影响有所反复、市场竞争加剧、原材料价格变动等。