中银证券-信用债周报：信用债发行额上涨，新发债券收益率回调-221128

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（以下内容从中银证券《信用债周报：信用债发行额上涨，新发债券收益率回调》研报附件原文摘录）
　　2022年11月21日-11月27日（本周），信用债市场发行2,155.58亿元，较上周发行量上涨，债市踩踏事件过后，发行量重回上上周水平。成交金额共计12,443.57亿元，较上周增加846.68亿元。债市本周市场资金面持续宽松，主要资金利率下行，隔夜重回1%，7D的跨月资金相对偏贵。LPR维持利率不变。存单的供需状况有所改善。周三夜间国常会提出降准。周五人行公布降准具体日期。债市整体上涨。 　　本周资金面持续宽松。主要资金利率下行，隔夜重回1%，7D的跨月资金相对偏贵。LPR维持利率不变。存单的供需状况有所改善。周三夜间国常会提出降准，债市整体上涨。周五晚上人行决定降准。全周来看，股市较上周收盘水平轻微上涨，债市得益于市场流动性宽松，整体上涨。高信用城投债涨幅度高于信用债，信用债涨幅高于国债。信用债而言，长短分化，短端涨幅高于中长端。 　　一级发行：本周新发债共计发行信用债（短券、中票、公司债、企业债和定向工具）214笔，共计2,155.58亿元。其中短融新发行共91笔，累计发行金额为1,017.06亿元。整体信用债发行主体评级依旧是以AAA最多，合计100笔，共计1492.36亿元。其中万得一级行业中工业发行债券最多，共计152笔合计1,239.58亿元，公共事业27笔合计582.65亿元。发行人企业性质中，以国有企业为主共计169笔合计1,314.68亿元。按发行地域划分，江苏省发债最多，共49笔；北京发债金额最高，合计634.85亿元。 　　发行票券期限中，则以一年期以内的短票为主，共计发行84笔，合计959.16亿元，其次则是三年期限的票券和五年内票券，分别发行53笔、35笔，合计578.45亿元、296亿元。整体信用债发行利率（加权后）为3.81%。发行收益率较上周（4.10%）上涨。 　　二级市场：公司债以及中期票据依旧是交易的主力。本周债券成交共计74,976.31亿元。其中国债、地方政府债交易13,689.76亿元，较上周减少3,697.89亿元，减少21.27%。转债（含可转债、可交换债）成交共计3,633.36亿元，较上周减少142.86亿元，减少3.78%。信用债（仅统计企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）成交额共计12,443.57亿元，较上周增加846.68亿元，增加7.30%。 　　2022年11月21日至11月27日，共有15笔信用债券推迟发行及发行失败，共计107亿元人民币。本周违约债券4笔，其中三笔为展期，一笔为未按时兑付回售款和利息。发行规模合计27/03亿元，所有债券发行人均为房地产开发行业。本周有一家主体评级被调低的企业，为上海民营资本公司。本周无违约债券兑付。 　　风险提示：国内、外政策超预期，通胀超预期上行，国内疫情发展超预期等。