浙商证券-房地产行业点评报告：六大行和17家房企建立战略合作协议：房企资金面利好接连落地，引水开源助力行业复苏-221125

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（以下内容从浙商证券《房地产行业点评报告：六大行和17家房企建立战略合作协议：房企资金面利好接连落地，引水开源助力行业复苏》研报附件原文摘录）
　　事件： 　　“金融支持”16条出台后，融资利好政策相继落地： 　　1）11月11-23日交易商协会受理龙湖、新城、美的、万科、金地等房企储架式注册发行申请，并在23日相继为龙湖、美的和金辉发行中期票据。 　　2）11月21日央行发行2000亿元无息贷款给商行用于保交楼 　　3）11月23-24日六大行和17家房企，包括万科、美的、金地、碧桂园签订战略 　　合作协议 　　点评： 　　金融支持16条出台后，金融机构对房企支持力度显著提升。 　　2022年金融街论坛上，央行、银保监会、证监会三部委肯定了房地产对经济有重要意义，提出“推动房地产市场健康发展”。复盘历次周期底部特征，该表述提出后房地产供需两端流动性政策实质释放利好接连释放。（相关报告《鉴以往知未来之房地产周期底部特征研究》）11月11日以来，交易商协会、央行和六大行接连释放房企支持利好信号，我们认为这是对“金融支持”16条的后续落实，房地产2022Q4-2023Q1基本面企稳虽然仍有挑战，但融资端政策前置性释放利好有助于行业后续基本面企稳和复苏，我们认为12月利好政策可能会持续落地。 　　交易商协会扩容和“第三支箭”可期。 　　11月8日交易商协会支持民企债券融资2500亿元，“后续可视情况进一步扩容”。11月21日证监会主席易会满在金融街论坛上表示“支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资”（市场解读为第三支箭）。我们认为政策在房企融资方向上会持续宽松，扶持对象优先央国企、混合所有制企业（万科、金地、绿城中国）以及未出险民企（碧桂园、新城控股），交易商协会支持民企发债扩容在政策持续宽松的环境下大概率会兑现。此外，证监会提出的“第三支箭”在08年和14年均有释放。我们认为“第三支箭”的推行节奏会视“第二支箭”的实际效果而定，但考虑到本轮周期比08年更为严峻，我们认为“第三支箭”发出的概率较高；参考历史周期，我们认为“第三支箭”方向上，可关注后续为房企打开定增通道和为民企引入国企战投两个方向。 　　政策利好子弹发出，效果显现至少需要1-2个季度。 　　我们认为，11月房企融资端政策利好持续释放，落实到房企融资实质性改善和行业基本面修复仍需要时间，参考历次周期类似情况企稳至少需要1-2个季度。此外，11月融资端政策利好对房企边际支持力度提升最大的，我们认为是之前市场误认为融资偏紧的混合所有制房企——万科和金地，以及民企碧桂园和新城控股。因此短期政策落地利好对万科、金地、新城控股和碧桂园估值修复作用最大。中长期来看，政策支持有明确选择偏向，优质房企获得利好更多，行业基本面企稳后资产负债表修复和扩张机会更多，竞争格局优化利好优质房企销售集中度提升和利润优化，中长期标的优选：保利发展、招商蛇口、华发股份、滨江集团、越秀地产。 　　风险提示：疫情反复导致需求修复不及预期