华西证券-环保、公用事业行业周报：《电力现货市场基本规则-征求意见稿-》发布，推进电力市场化改革-221126

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（以下内容从华西证券《环保、公用事业行业周报：《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》发布，推进电力市场化改革》研报附件原文摘录）
　　报告摘要: 　　联合国气候变化沙姆沙伊赫大会，批准设立“损失与损害”基金 　　11 月 20 日上午，《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》）第二十七次缔约方大会（COP27）在埃及沙姆沙伊赫闭幕。大会就《公约》、《京都议定书》、《巴黎协定》落实和治理事项通过了数十项决议。作为大会的政治成果文件，一号决议重申坚持多边主义，强调气候危机紧迫性，体现了各方团结应对气候变化的积极意愿和行动安排。本次大会在发展中国家高度关切的适应、损失与损害问题上取得了阶段性进展。其中，建立损失与损害基金成为一大亮点，大会也决定启动建立全球适应目标框架。与此同时，大会通过了减缓工作方案，但发达国家每年 1000 亿美元的出资承诺仍未落实，适应资金翻倍的路线图尚未明确。根据中国气象报社报道，到 2030 年，易受气候变化影响的脆弱国家和发展中国家每年将需要 1600 亿至3400 亿美元来应对气候变化，到 2050 年所需资金将高达 5650亿美元。发达国家的全球累计排放量相对更大，间接造成的气候灾难导致的后果却由较贫困国家来承担。较贫困国家正在不成比例地遭受这些损害，赔偿问题也随之被提上日程。本届大会批准设立“损失与损害”基金，以帮助发展中国家作为承担气候灾难的直接成本。不过，这方面仍存在不确定性，基金运作的细节并不明晰，何时开始运作以及具体如何筹集资金等方面也存在许多问题。 　　1-10 月光伏、风力发电维持较快增长，绿色能源低碳转型成效显著 　　国家能源局发布 1-10 月份全国电力工业统计数据。数据显示截至 10 月底，全国累计发电装机容量约 25.0 亿千瓦，同比增长 8.3%。其中，风电装机容量约 3.5 亿千瓦，同比增长16.6%，累计新增 34939 万千瓦；光伏发电装机容量约 3.6 亿千瓦，同比增长 29.2%，累计新增 36444 万千瓦，光伏、风力发电维持较快增长。1-10 月份，全国发电设备累计平均利用 3083 小时，同比减少 103 小时。其中，火电 3619 小时，同比减少 52 小时；核电 6226 小时，同比减少 245 小时；风电 1817 小时，同比减少 10 小时。1-10 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 4607 亿元，同比增长 27.0%。其中，光伏发电 1574 亿元，同比增长 326.7%。电网工程完成投资3511 亿元，同比增长 3.0%。1-10 月，我国风力及光伏发电装机容量分别同比增长 16.6%和 29.2%，维持了高增长态势，展现了国家全面推进绿色能源低碳转型的显著成效。后续在“双碳”目标的推动下，可再生能源发电尤其是风电、光伏行业将持续受益。 　　公开征求 《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》发布，推进电力市场化改革 　　国家能源局官网发布了《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》、《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》（以下分别简称：《基本规则》、《监管办法》）。其中，《基本规则》提出电力现货市场近期建设主要任务为：（一）按照“统一市场、协同运行”的框架，构建省间、省/区域现货市场，建立健全日前、日内、实时市场。（二）加强中长期市场与现货市场的衔接。（三）做好调频、备用等辅助服务市场与现货市场的衔接，加强现货市场与调峰辅助服务市场融合。（四）稳妥有序推动新能源参与电力市场，并与现有新能源保障性政策做好衔接。（五）推动储能、分布式发电等新兴市场主体参与交易。（六）直接参与市场的用户、售电公司、代理购电用户应参与现货市场结算，其中代理购电用户与其他用户平等参与现货交易，公平承担责任义务。推动代理购电用户、居民和农业用户的偏差电量分开核算，并按照现货价格结算。（七）各地按照国家要求，结合电力市场发展情况和实际需要，探索建立市场化容量补偿机制。（八）省间市场逐步引入其他市场主体，放开各类发电企业、用户、售电公司等参与交易。加强省间市场与省/区域市场在经济责任、价格形成机制等方面的动态衔接。电力现货市场中远期建设主要任务为：（一）进一步完善现货市场机制。扩大新兴市场主体参与交易的范围，缩短日内/实时现货市场交易周期。（二）健全中长期市场。（三）健全电力辅助服务市场。（四）推动省/区域市场逐步融合，扩大省/区域市场范围，向全国统一电力市场体系过渡。此外，《监管办法》提出要加强电力现货市场监管，规范电力现货市场交易行为，维护电力现货市场秩序，保护市场成员的合法权益和社会公共利益。《基本规则》及《监管办法》的发布进一步推进了我国电力市场化改革的进程，利好上游发电企业。 　　下游需求整体疲软，预计价格整体承压下行 　　本周国内动力煤市场价格以继续下行为主。产地方面，目前国内主流煤矿仍以保证长协用户需求为主，执行中长期合同合理价格。产地方面，受本周疫情反复的不利影响，疫情管控较为严格，汽车运输周转较慢，运输受限。叠加受下游需求整体疲软影响，终端询货采购积极性不高，煤矿出货节奏缓慢，各区域价格多以下行为主。故我们预计未来价格整体承压下行。 　　预计国内 LNG 价格继续下跌，美国天然气期货价格将呈上涨趋势 　　上游为加快销货纷纷压价出售，国内 LNG 均价继续下跌。需求方面，受疫情反复影响，需求表现较为低迷。此外，由于北方气温持续偏暖，城燃用户对 LNG 的调峰需求暂无明显增加，因此整体需求无法对价格形成支撑，预计国内 LNG 价格继续下行走势。美国方面，由于本周纽约州加州等地因暴风雪进入紧急状态，德州地区由于受到龙卷风、暴风雨及空气重度污染进入紧急状态，电网压力增加，带动美国天然气需求上涨；另一方面，美国最大的铁路货运工会“联合运输工会”（SMART Transportation Division）宣布，工会拒绝了白宫促成的一项临时性工资协议，如果谈判双方无法在两个星期内达成协议，该工会将从 12 月 9 日开始发动罢工。若真的发起罢工，这将会大幅影响美国国内煤炭运输行业，导致天然气等替代能源需求增加，从而带动价格上涨。考虑到美国国内受灾害天气频发的不利影响，电网压力增大，供暖需求增加，我们预计美国天然气期货价格将呈上涨趋势，若美国铁路工会开始罢工，下游天然气需求将大幅增加，带动美国HH 期货主力合约的价格上涨。 　　投资建议 　　随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动了相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。受国内全面推进“双碳”目标影响，新能源领域快速发展，传统工业也努力朝着绿色化、智能化、低碳排放方向发展。废钢加工、报废机动车回收拆解等再生资源利用产业获得快速发展。受益的标的有【华宏科技】。 　　《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》、《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》强调了稳妥有序推动新能源参与电力市场，并与现有新能源保障性政策做好衔接。同时推动储能、分布式发电等新兴市场主体参与交易。目前我国正全面推动能源绿色低碳转型，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展。随着新能源、储能等积极参与现货市场交易，有助于增厚电力运营企业利润，促进企业可持续增长。我们推荐关注火电转型新能源标的【华能国际】; 同时受益的新能源运营电站有【太阳能】、【节能风电】，受益的港股标的有【龙源电力】、【华润电力】、【中国电力】。 　　风险提示 　　1）碳中和相关政策推行不及预期； 　　2）动力煤、天然气需求季节性下降； 　　3）电力政策出现较大变动。