中银证券-大类资产追踪周报：A股受疫情影响普跌，北上资金流入放缓-221127

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（以下内容从中银证券《大类资产追踪周报：A股受疫情影响普跌，北上资金流入放缓》研报附件原文摘录）
　　本周随着各地疫情出现反复，市场再次出现普跌的现象。北上资金流入再次放缓，南下资金出现四季度以来首次周度净流出。融资融券余额稍有增加但融资买入活跃度下降。债券市场企稳，商品市场原油本周继续下跌。 　　资产概览 　　A股市场普遍下跌，海外权益市场走势分化，债券市场普遍上涨，商品市场涨跌互现。权益市场方面，A股市场普遍下跌，其中沪深300下跌0.68%，中证500下跌1.86%，创业板下跌3.36%；海外权益市场走势分化，其中纳斯达克指数上涨0.72%，法国股票上涨1.02%，俄罗斯股票下跌0.52%。债券市场普遍上涨，中证国债上涨0.13%，中证企业债上涨0.24%。商品市场涨跌互现。南华商品指数本周下跌0.79%，螺纹钢上涨0.54%，铜下跌0.57%，铝下跌2.07%，大豆上涨0.67%，黄金上涨0.17%，原油下跌4.62%。从相关性看，目前股债跷跷板效应有所上升，商品与权益的正相关性有所下降。 　　最新观点 　　宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自价格、经济增长、情绪类因子，三者上周均提供主要负贡献；本周主要负贡献为货币利率、国际金融类因子。 　　北上资金本周为净流入。北上资金本周净流入74.48亿元，上周净流入322.83亿元。分行业看，银行、食品饮料、电力公用流入规模居前，其中电力公用由负转正；基础化工、医药、机械流出规模居前。 　　融资买入活跃度下跌。截至11月24日融资融券余额为1.57万亿，较上周末增加34.55亿元。截至11月24日融资买入额占融资余额比为3.48%，位于最近三个月后48.33%分位。 　　南下资金结束四季度以来的净流入状态，出现首次收到净流出。南下资金本周净流出14.80亿港元，上周南下资金净流入32.33亿港元。 　　债券市场长端利率上行，7天回购利率上行。长端利率本周上行0.50bp至2.83%，前一周上行8.96bp；短端利率下行10.33bp至2.07%，前一周上行21.04bp。货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7天回购利率本周上行24.90bp，上周下行2.53bp，滚动20日均值处今年以来低位水平。国债利差上行10.83bp、国开债期限利差上行8.41bp，3M中短期票据-3M国开债信用利差本周下行5.07bp。 　　商品市场涨跌互现。南华商品指数本周下跌0.79%，其中工业品指数下跌0.91%，农业品指数上涨0.54%，SHFE螺纹钢上涨0.54%，LME铜下跌0.57%，LME铝下跌2.07%，大豆上涨0.67%。COMEX黄金本周上涨0.17%，近一个月呈上涨趋势。南华黄金指数较COMEX黄金近六个月表现分化，国内黄金表现较差。NYMEX原油本周下跌4.62%。 　　风险提示 　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。