东方金诚-2022年10月债券市场托管数据点评：广义基金19个月以来首度减持，境外机构净流出规模环比收窄-221123

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（以下内容从东方金诚《2022年10月债券市场托管数据点评：广义基金19个月以来首度减持，境外机构净流出规模环比收窄》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 　　2022年10月债券市场托管规模延续增长，增幅环比下降。10月末利率债托管量较上月末增加4857亿元，环比少增5149亿元；信用债托管量增加469亿元，环比多增63亿元；10月同业存单净融资由正转负，月末托管量较上月末减少3885亿元。 　　从机构行为看，10月商业银行和保险机构继续增持债券，但配债规模环比下行，其中，商业银行减持同业存单和部分信用债，保险机构主要增持地方债；10月证券公司再度转为净减持，当月仅小幅增持利率债；广义基金资2021年2月以来首度减持债券；境外机构减持国内债券规模环比收窄，小幅增持同业存单和定向工具。 　　展望后市，供给方面，截至11月22日，年内国债净融资额仅9714亿元，与今年2.65万亿的中央财政预算赤字仍有较大差距，预计后续发行将有所放量；“依法用好5000多亿元专项债结存限额”新增的地方政府专项债已于10月底基本发完，后续地方债供给将减少。信用债融资环境整体友好，预计产业债发行量保持平稳，但严禁新增地方政府隐性债务背景下城投债融资监管仍严，城投债净融资同比收缩的趋势难以转变；今年前10个月同业存单发行和净融资规模明显低于去年同期、同业存单发行利率大幅低于政策利率，显示流动性整体充裕、信贷需求疲弱下银行负债端压力较轻。随着结构性政策工具引导下的信贷投放增加，后续同业存单发行量有望回升。 　　需求方面，近期债券收益率调整幅度较大，对配置盘的吸引力增加，叠加国债供给或将放量，银行配债规模将有所修复；非标压降、权益市场持续调整背景下，保险资金债券投资比例上升，债市配置规模有望保持稳定增长；11月债券市场出现剧烈波动，广义基金面临一定的赎回压力，或影响近期债市配置规模；11月中美利差倒挂幅度收窄，人民币汇率明显企稳，境外机构债市净流出规模有望继续收窄。