华安证券-“学海拾珠”系列之一百一十七：技术相似性对股票收益的预测能力-221123

文本预览：

《华安证券-“学海拾珠”系列之一百一十七：技术相似性对股票收益的预测能力-221123（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-“学海拾珠”系列之一百一十七：技术相似性对股票收益的预测能力-221123（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华安证券《“学海拾珠”系列之一百一十七：技术相似性对股票收益的预测能力》研报附件原文摘录）
　　主要观点： 　　本篇是“学海拾珠”系列第一百一十七篇，作者主要研究了基于技术相关联的公司对股票收益进行预测的可行性。研究发现，技术关联是对现有风险因子的有效拓展，目标公司的股票收益可通过技术相关联的公司回报进行预测。基于技术关联情况构造的交易策略，即做多前一个月技术关联公司回报率高的股票，做空回报率低的股票，每月超额收益高达1.28%。 　　回到A股市场，可将公司的财报作为数据源，基于文本分析建立企业间技术层面的联系，并通过技术关联公司的历史回报和财务数据来预测目标公司的未来收益。 　　企业间技术关联的信息会反映到股价上 　　由于技术相似性的专业性、不确定性和内容的特定性，投资者将难以处理有关技术相似性的信息，因此企业间技术关联的信息反映到股价上的过程不是立即且充分的。在处理能力有限或注意力不集中的情况下，投资者不能立即充分考虑相关信息，公司股价在对技术关联的同行的新消息做出反应时会有一定滞后。 　　技术关联是对现有风险因子的有效拓展 　　实证结果表明，高（低）共同分析师覆盖率的技术关联公司的投资组合确实表现出比低（高）共同分析师覆盖率的投资组合具有更强（较弱）的同步性和更弱（更强）的回报可预测性。根据公司间技术关联的强度来区分，与高相似度关联相比，低相似度关联的股票回报率同步性更弱，可预测性更强，因为投资者对低相似度关联的关注度更低。 　　基于技术相似公司交叉预测的零成本交易策略产生显著回报 　　本文构建的一种零成本交易策略，即做多前一个月技术关联公司回报率高的股票，做空同行回报率低的股票，该策略每月超额收益高达1.28%，且在很大程度上无法由已知的因子定价模型所解释。 　　风险提示 　　文献结论基于历史数据与海外文献进行总结；不构成任何投资建议。