浙商证券-华依科技-688071-华依科技点评报告：定增审核通过，扩产释放在即-221122

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（以下内容从浙商证券《华依科技点评报告：定增审核通过，扩产释放在即》研报附件原文摘录）
　　华依科技(688071) 　　投资要点 　　事件： 公司公告 2022 年 11 月 21 日收到上交所通知，定增符合要求，上交所将履行相关程序并收到公司申请文件后提交证监会注册。 　　测试设备向新能源测试服务业务转型，迎接主业高成长 　　公司计划投资以下项目，“新能源汽车及智能驾驶测试基地建设项目”（拟投 3.2亿元）； “德国新能源汽车测试中心建设项目”（拟投 0.9 亿元）； “氢能源燃料电池测试研发中心建设项目”（拟投 0.6 亿元）。 我们认为：公司具备“资质+订单”双支持，定增扩产后，检测业务将迎进入快速成长阶段， 在资质方面，公司相继获得 CNAS 实验室认可、 CMA 资质认定、工信部新能源汽车零部件（电机）强检认证；在订单方面，与比亚迪签订 DM-i 混动车型 0.5 亿元设备订单，2022 年相继与法雷奥西门子、宁德时代签订年框协议；同时公司率先布局氢燃料电池检测，卡位新技术。 　　IMU 放量在即， 实现从 0 到 1 突破 　　公司计划投入“组合惯导研发及生产项目”（拟投 0.97 亿元）。车载惯导在 L2+级别车型上快速渗透，小鹏 P5/P7、理想 L9、蔚来 ET7、哪吒 S 等车型均开始装配惯导，目前车用惯导仍处于起步阶段，我们预计到 2024 年车载惯导市场空间有望达 120 亿。公司在惯导领域大力投入， 2020 年与上汽合作开始研发惯导，为发展惯导针对性设置股权激励计划， 2022 年触发值为组合惯导产品获得 1 张订单，配套 3 个车型， 10 月公司获得奇瑞平台化项目， 公司将惯导定位于战略发展地位，作为行业的先进入者，有望在未来车载惯导领域享有可观的市场份额。 　　盈利预测与估值 　　华依科技设备向服务转型顺利，获得新能源强检认证， 2022 年开始相继获法雷奥西门子、宁德时代年框协议； IMU 惯导放量在即， 预计 2022-2024 年收入分别为 4、 7、 9 亿元，同比增长 26%、 63%、 38%。归母净利为 0.7、 1.5、 2.5 亿元，同比增长分别为 13%、 121%、 69%， EPS 为 0.90、 1.99、 3.36 元/股，现价对应PE 为 74、 33、 20X， 维持“买入”评级。 　　风险提示 　　疫情反复、新能源销量不及预期等