中诚信国际-2022年10月地方政府与城投行业运行分析：专项债结存额度密集发行、净融资额转正 收益率短期或上行城投债配置注重灵活性-221123

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《中诚信国际-2022年10月地方政府与城投行业运行分析：专项债结存额度密集发行、净融资额转正 收益率短期或上行城投债配置注重灵活性-221123（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中诚信国际-2022年10月地方政府与城投行业运行分析：专项债结存额度密集发行、净融资额转正 收益率短期或上行城投债配置注重灵活性-221123（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从中诚信国际《2022年10月地方政府与城投行业运行分析：专项债结存额度密集发行、净融资额转正 收益率短期或上行城投债配置注重灵活性》研报附件原文摘录）
　　城投债策略 　　10月利率中框下行、城投债信用利差整体走阔，但经济仍有韧性下利率中返可能低位波动、小幅上行，目前并非较好配置时点，且地方财政压力与城投企业信用风险均不断累积，建议后续城投债投资更加注重风险规避，保持短久期、增强交易灵活性。可围绕二十大报告及我国区域重大战略布局，关注较快较好推进主体功能区建设、新型城镇化建设、城乡融合发展的区域，以及参与重点项目建设、助力实体经济发展的城投企业；需对土地出让低迷、地方政府财力走弱、非标融资占比高的弱资质区域保持慎重，不过度下沉。 　　政策及热点事件 　　中央层面，二十大报告提出构建现代化基础设施体系，稳增长发力下基建投融资机制将不断健全：此外财政部发文禁止虚增土地出让收入，全国人大强调坚决遇制新增隐债，防风险力度进一步加强。 　　地方层面，财政部针对深圳、山东连续出台政策文件，支持深圳探索创新财政政策体系，指导山东提升财政管理水平、逐步降低高风险地区债务风险水平。 　　一级市场：地方债与城投债净融资规模环比均转正，发行利率环比一升一降 　　发行规模：地方债发行规模环比大幅上升122.11%至6687.32亿元，净融资额由负转正、为4444.41亿元；城投债发行规模环比回落4.57%至3590.24亿元，净融资规模由负转正、为527.85亿元。 　　发行成本：地方债加权平均发行利率环比上行0.22个百分点至2.96%、利差环比走阔3.40BP至15.40BP，各期限利率、利差整体上行。城投债加权平均发行利率环比下降0.07个百分点至3.43%、利差环比收窄10.90BP至125.51BP，黑吉云等地发行成本较高、黑普新等地发行利率环比上升。 　　二级市场：地方债与城投债交易规模同比上升环比下降、到期收益率持续下行，27省城投债信用利差环比走腐 　　交易规模：地方债交易规模环比降11.18%，同比升18.29%；城投债环比降13.48%，同比升0.75%。 　　收益率走势：地方债收益率整体环比下行7.25BP，长端降幅整体低于短端，收益率曲线趋于。城投债收益率整体下行，信用利差整体走阔，各期限的城投债（AA+）到期收益率大部分下行，1月期的城投债（AA+）下行幅度最大、达43.25BP。 　　城投债区域利差：除云黑黔辽收窄外，其余27个省份信用利差均环比走阔、宁津吉三地走阔幅度较大。与上月利率中框上行、23个省份利差收窄相比，本月城投债市场情绪有所收敛 　　城投信用分析：2家城投主体及债项均上调，异常交易规模环比下降 　　据公开信息，10月有1家城投企业主体及其3个债项评级上调，为南昌交投：1家城投企业主体及其6个债项评级上调，为厦门火炬。有142个城投主体的债券出现异常交易，规模228.27亿元，环比降34.25%；区县级、AA级主体规模占比均超60%，山东异常交易规模占比超24%。 　　地方债及城投债到期分析 　　地方债方面，11-12月有4273.37亿元地方债到期，其中11月3612.64亿元。城投债方面，若带有回售条款的债券按100%行权估算，有8181.21亿元城投贵面临到期或回售，月均规模超4000亿元。