民生证券-钠离子电池行业动态点评：钠离子电池的逻辑深化与产业链整理-221122

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（以下内容从民生证券《钠离子电池行业动态点评：钠离子电池的逻辑深化与产业链整理》研报附件原文摘录）
　　钠离子电池的核心仍为低成本。 　　目前碳酸锂价格高企，钠离子电池尚未规模化生产，磷酸铁锂电芯的成本在0.75 元/Wh，钠离子电芯的成本在 0.75 元/Wh，两者基本持平。 　　未来随着碳酸锂价格回落，钠离子电池产业链成熟，磷酸铁锂电芯的成本约0.54 元/Wh，钠离子电芯的成本约 0.33 元/Wh，钠离子电芯成本明显低于磷酸铁锂电芯 0.21 元/Wh。 　　钠电产业发展高势头，负极技术瓶颈尚待突破。 　　电芯环节： 　　1. 宁德时代继续领跑，有望明年实现量产，目标低速车领域； 　　2. 鹏辉能源聚阴离子和层状氧化物双线并进，聚阴离子研究成效显著； 　　3. 传艺科技产能持续加速扩张，产能规划达 12.5GWh； 　　4. 维科技术合作钠创新能源，深入推进钠电项目研发。 　　中游环节： 　　1. 正极方面，传统厂商的技术储备深厚，已实现百吨级量产； 　　2. 负极方面，生物质基有望为技术研发带来新突破； 　　3. 电解液方面，本质仍是溶剂+溶质，传统产线可进行快速切换。 　　投资建议： 两条路线推荐： 　　路线一，电芯环节，重点推荐【宁德时代】、建议关注【传艺科技】、【维科技术】； 　　路线二，中游环节，重点推荐【振华新材】、 【天赐材料】、【新宙邦】，建议关注【美联新材】、 【元力股份】。 　　风险提示： 1.市场竞争剧烈的风险； 2.技术研发不及预期的风险； 3.下游需求不及预期的风险； 4.成本下降不及预的风险； 5.产业化不及预期的风险； 6.原材料价格波动的风险。