国投安信期货-镍不锈钢周报：低库存低流动性下镍价波动加剧-221121

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（以下内容从国投安信期货《镍不锈钢周报：低库存低流动性下镍价波动加剧》研报附件原文摘录）
　　本周镍价大开大落，盘中涨破21万元/吨关口。周一伦镍盘中一度飙升15%、触及涨停板，并创5月份以来的新高。造成镍价大涨的原因是低流动性背景下一则煤体关于印尼一家高冰镍厂发生爆炸的报道引发了市场炒作。周二则有关新喀里多尼亚一家镍生产商或减产的传言再度推动镍价收高近5%，期价也一度冲高至31275美元/吨的逾半年新高。不过，周三随着需求忧虑升温金属价格普遍回落，镍价盘中重挫12%，基本回吐了本周以来的涨幅。 　　新能源汽车的高速发展使得动力电池三元前驱体的需求迅速升温，拉动镍需求向上，镍价重心整体抬高。与此同时印尼在镍矿开采、出口政策上的变动，也给镍市场带来了供应端的支撑。近日印度尼西亚已向加拿大提议建立一个类似于欧佩克集团的最大镍生产国集团，以“协调和整合镍矿政策”。在这一产业背景下，全球镍库存降至历史性低位，市场对“挤仓”“逼仓”的潜在担忧，也使得镍市空头有所忌惮。 　　短期产业旺盛需求叠加低库存支撑盘面，但中长期印尼镍新增项目产量提升加剧远期过剩预期，抑制价格上行空间，且不锈钢下游需求不及预期，钢厂提升产量受限。另外印尼方面征收出口关税时间仍旧悬而未决，市场预计最早于2023年实施，这期间当地企业抢出口也会使得镍相关原材料以及中间品大量回流国内，镍价高企对于消费有一定抑制作用。镍的低库存和低流动性使价格弹性较大，容易受到资金面的影响，建议多头可逐步止盈，注意控制风险。后期观察硫酸镍价格变化，若硫酸镍价格依旧维持坚挺，可待镍价跌至镍豆溶解硫酸镍经济性出现的时候布局多头。 　　从产业链来看： 　　镍矿：菲律宾进入雨季，矿出口量有所减少，镍矿价格保持稳定，1.5%品位镍矿72美元/湿吨，1.8%品位镍矿105美元/湿吨。 　　镍铁：受下游需求疲软、不锈钢成交冷清影响，部分钢厂计划11-12月执行减产计划，市场预期镍需求走弱，加之印尼镍铁回流量维持高位，镍铁供应过剩下，镍铁议价重心将继续下滑。 　　纯镍：LME镍库存跌至4.95万吨，再次创下新低。沪镍价格回落但现货价格依旧偏高，市场几无成交。镍豆较硫酸镍仍处于倒挂状态，现货成交偏弱。 　　不锈钢：在供应宽松、需求低迷影响下，不锈钢偏弱运行概率较大，但下方成本端的支撑较强，虽然镍矿镍铁价格出现松动，但短期内原料生产成本难以下滑，钢厂压成本空间较为有限。 　　新能源：短期内MHP原料偏紧系数持续上涨中，对硫酸镍成本影响明显。持续高镍价导数硫酸镍生产亏损，而终端电芯厂减产导致市场对硫酸镍需求增速放缓，短期双方博弈为主。