金信期货-镍·周度报告：于无声处听惊雷-221120

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（以下内容从金信期货《镍·周度报告：于无声处听惊雷》研报附件原文摘录）
　　内容提要 　　周内沪镍主力随市场消息而动，震荡回落；周初有色系金属在LME暂不禁止俄罗斯金属交割的消息影响下集体走弱，后半周LME再放大招，称为防止轧空现象再次出现，将加强镍市场监控，并在当周周五收盘后将镍交易的初始保证金提高到6100美元/吨，较当前水平提高了28%，受此冲击，内外盘镍价均大幅走弱；截止周五下午收盘，周度跌幅达2.95%，收于200200元/吨。 　　宏观面，国内来看，疫情防控和相关管控措施进一步优化，10月份国民经济运行继续保持恢复态势，稳健的货币政策灵活适度，保持连续性、稳定性、可持续性，金融支持实体经济质效进一步提升；美国方面，10月零售销售月率录得1.3%，为2022年2月以来最大增幅，数据令美联储转鸽的希望消退，圣路易斯联储行长布拉德表示美联储的限制性政策利率的最低水平是5%到5.25%，通胀迄今只受到“有限的影响”。 　　基本面，供应端，镍矿价格持稳，港口库存小幅去化，原生镍过剩不改，10月份均处于环增状态，但是结构性方面电解镍相对紧俏，现货进口亏损进一步加大；需求端，不锈钢排产或略不及预期，但环比依然小增，新能源最新数据环比有所走弱，但同比依然大幅增长，随着国内疫情防控优化对于消费的拉动，硫酸镍有望继续保持高开工率，民用合金领域旺季已过，订单萎靡；库存端，本周国内外库存小幅累积，主要在镍豆，而镍板延续去化，绝对库存依然偏低。 　　综合看，短线受宏观面与消息面双重影响，多空交织，20万以上的镍价处于高估，前期低位多单可逢高减仓。 　　操作建议 　　沪镍主力合约多单逢高减仓。 　　风险提示 　　宏观政策变动；地缘政治冲突；疫情状态；印尼政策；LME金属禁令