东证期货-【生猪市场周度报告】二育陆续出栏，体重拐点未至-221120

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（以下内容从东证期货《【生猪市场周度报告】二育陆续出栏，体重拐点未至》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　1、期货市场 　　周内现价涨跌皆有，期货主力震荡盘整。截至周五，LH2301合约收盘21,365元/吨，周环比下跌0.8%。主力与河南现货基差为3,035元/吨（前值2,810元/吨），基差小幅走强。1-3月差小幅走强、3-5月差小幅走缩。 　　2、现货市场 　　1）养殖盈利 　　据卓创资讯监测，国内外三元交易价格呈微跌走势，周均价24.34元/公斤（前值24.61元/公斤），跌幅1.12%。饲料价格环比微涨0.12%。饲料原料中，短期下游刚需下玉米价格仍有支撑，伴随运输问题得以改善，后市玉米供应将跟随产区玉米上市趋于宽松，上涨动力不足；伴随进口大豆到港增加，豆粕现货价格高位回落。养殖盈利收窄，本周自繁自养头均盈利1,162.34元，周环比减少33.28元/头；外购仔猪育肥头均盈利998.90元，周环比减少48.06元/头。 　　2）供给 　　出栏节奏：从不同样本数据我们窥见两点：（1）规模及以上养殖企业存栏体重较前期峰值有所下降，对应卓创监测样本周度交易均重下调；（2）行业整体出栏加速，南方腌腊带动大猪需求增加，部分二次育肥大猪陆续出栏，对应涌益咨询样本周度出栏均重微增。据涌益咨询监测，周度出栏均重为130.19公斤，周环比上涨0.11%，其中150公斤以上出栏占比9.53%（前值9.21%)，同期卓创资讯数据反映为交易均重微跌0.13%至127.03公斤。 　　补栏积极性：补栏意愿实质性改善有限，现价回落之下，种苗价格再度走跌。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为578.55元/头、1,947.81/头，周环比分别下跌36.41元/头、39.38元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为764/头、1,822元/头，分别较上周下跌39元/头、17元/头。 　　3）需求 　　终端消费方面，伴随气温下降、疫情管控放松，南方腌腊陆续启动，周内屠宰开工率小幅提升。据卓创资讯，日均屠宰量周环比增加0.38%，同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比增加0.54%。 　　市场展望及投资建议 　　气温整体依旧偏高，限制腌腊进程。从行业层面出栏均重来看，当前正处于前期二次育肥大猪陆续出栏阶段，尚未见到体重真正进入拐点。但集团端口整体存栏体重压力已边际缓解（较去年同期提前看到下降趋势），我们认为短期猪价虽跟随需求上涨动力不足，但至少下方空间有限。策略上，建议观望为主。 　　风险提示 　　投机性二次育肥及压栏；放储；新冠疫情下调运及人口流通的限制；合约流动性。