招商期货-甲醇产业链周度报告：内地现实压力较大，宏观预期偏强，甲醇震荡为主-221120

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（以下内容从招商期货《甲醇产业链周度报告：内地现实压力较大，宏观预期偏强，甲醇震荡为主》研报附件原文摘录）
　　本期要点： 　　行情分析：港口库存小幅累积，内地库存再度转为累积，市场担忧需求走弱情绪转空，基差走弱，但宏观氛围向暖，估值下方有支撑。近期甲醇用煤价有所走弱，或带动成本端下移。供应端，上游复产增多，开工负荷为69.30%，较上周上涨 2.83 个百分点，较去年同期上涨 4.32 个百分点，厂库高位有调价排货需求。需求端，甲醇制烯烃负荷回升仍偏低，开工负荷在 76.24%，较上周期上涨 2.54 个百分点， MTO 重启暂无时间表，但后续需求增量弹性较大。国外装置看，南美负荷提升，伊朗降负增加，装船量近期收窄。库存方面，港口库存同比仍处于极低水平，季节性看随着年末临近进口有缩量预期，港口低库存恢复需要内地物流价差打开补充。 　　核心观点：库存高位，供需偏宽松，压制价格反弹空间，但港口低库存背景下下跌空间同样受限。 　　操作建议：短期区间震荡偏强为主，关注需求端和成本端煤价变动趋势。 　　风险提示：下游复产不及预期，煤炭价格大幅波动，到港超预期。