华金证券-和胜股份-002824-股权激励彰显发展信心，电池箱龙头高增长可期-210630

《华金证券-和胜股份-002824-股权激励彰显发展信心，电池箱龙头高增长可期-210630（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华金证券-和胜股份-002824-股权激励彰显发展信心，电池箱龙头高增长可期-210630（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

◆事件内容：公司于2021年6月24日发布股权激励计划草案，激励计划拟向激励对象授予权益总数为459.75万份，约占本激励计划草案公告时公司股本总额18,353.103万股的2.51%。

◆本次股权激励计划目标设置合理，充分彰显公司未来快速发展信心：本次股权激励拟授予对象位公司中层管理人员及核心技术（业务）骨干人员，共计199人。

其中首次授予367.80万份，预留授予91.95万份。

本激励计划的首次授予行权考核年度为2021年-2023年三个会计年度，各年度业绩考核条件为：以2020年营业收入为基础，2021-2023年增长率分别不得低于30%、70%、120%，预留部分股票期权在2021年授予，预留部分的业绩考核与首次授予的一致。

经过我们测算，我们认为公司股权激励计划目标设置合理，兼具激励性和可行性，充分彰显了公司对未来业绩快速增长的信心。

◆转型动力电池箱龙头，深度绑定宁德时代：公司早期从事铝挤压材及深加工制产品的生产销售，主要下游应用领域为电子消费品和耐用消费品。

公司2017年上市后，设立子公司江苏和胜新能源，主要为新能源汽车行业提供新能源电池包下箱体托盘，及电池包模组结构件等。

依靠前期技术积累，公司电池箱体业务近年来持续快速增长，2020年汽车部件类业务占公司营收比重33.27%，已成为公司第二大主营业务。

公司目前直接供货宁德时代，已成为宁德时代电池箱体的主要供应商之一，同时公司已开始对其他客户如比亚迪等展开小批量供货，进一步拓宽公司下游销售市场。

◆受益新能源车带来的动力电池需求量攀升，公司电池箱体业务有望持续快速增长：根据中汽协测算，预计未来五年国内新能源汽车销量增速在40%以上，并且未来5-8年新车市场中新能源车占比有望提升至20%。

与此相对应，即使新能源车单车带电量也在增长，但预计整体动力电池装机量有望持续快速增长。

根据韩国SNEresearch数据，2020年全球动力电池装机量为136Gwh，预计到2025年将达到1163Gwh。

受益于动力电池装机量的快速增长，我们测算公司电池箱体销售量有望从目前的14万套增长至2025年约150万套，未来5年公司电池箱体有望迎来高速增长收获期。

◆投资建议：我们预测公司2021年至2023年每股收益分别为1.10、1.58和2.08元。

净资产收益率分别为19.1%、22.0%和23.9%，给予增持-B建议。

◆风险提示：1，新能源车需求增速不及预期；2，单车带电量增长迅速导致动力电池装机量不及预期；3，单一大客户依赖度较高的风险。