山西证券-保险行业10月保费点评：寿险持续承压，产险增速回落-221122

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（以下内容从山西证券《保险行业10月保费点评：寿险持续承压，产险增速回落》研报附件原文摘录）
　　事件点评： 　　整体：10月上市险企原保费收入：寿险同比+0.1%，产险同比+8.3%10月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿+太平寿）原保费收入合计849亿元、同比+0.1%；产险业务（人保产+平安产+太保产+太平产）原保费收入合计662亿元、同比+8.3%。 　　1-10月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿+太平寿）原保费收入合计15285亿元、同比+0.4%；产险业务（人保产+平安产+太保产+太平产）原保费收入合计8239亿元、同比+10.5%。 　　寿险保费同比增速最高：10月太保寿（+29.4%），1-10月太保寿（+5.7%）。 　　10月寿险保费增速：太保寿131亿元（同比+29.4%）、太平寿102亿元（同比+10.8%）、新华112亿元（同比+3.6%）、平安寿265亿元（同比-3.5%）、国寿204亿元（同比-4.7%），人保寿35亿元（同比-39.5%）。 　　1-10月寿险保费增速：太保寿2028亿元（同比+5.7%）、人保寿860亿元（同比+2.6%）、太平寿1343亿元（同比+1.6%）、新华1490亿元（同比+1.1%）、国寿5745亿元（同比-0.1%）。 　　产险保费同比增速最高：10月平安产（+11.1%），1-10月太保产（+12%）。 　　10月产险保费增速：平安产236亿元（同比+11.1%）、人保产291亿元（同比+7.8%）、太保产114亿元（同比+7.4%）、太平产21亿元（同比-6.6%）。 　　1-10月产险保费增速：太保产1441亿元（同比+12.1%）、平安产2456亿元（同比+11.4%）、人保产4102亿元（同比+10%）、太平产241亿元（同比+3%）。 　　增额寿监管加强。11月18日银保监会通报了24家人身险公司在产品设计、条款表述、费率立定等方面存在的问题，并且根据产品定价采用的费用率、投资收益率与实际差异较大，要求弘康人寿、中华联合人寿、小康人寿立即停售4款增额寿产品。今年以来，储蓄险产品关注度提升，中小险企的部分产品依靠较高收益率吸引了众多客户。本次加强对增额寿的监管，一定程度上可以压制中小险企在产品定价和销售方面的激进行为。上市险企产品定价、投资方面相对稳健，加强监管或可提升上市险企产品竞争力。 　　投资建议：平安前三季度NBVM已较H122提升+0.1pct，显示公司产品销售结构较稳定且市场接受度较高；国寿个险队伍较同业稳固，前三季度新单稳健增长，资产端弹性较足；太保发力银保之后新单增速快，并且Q322的NBV实现正增长。依次推荐中国平安、中国人寿、中国太保。 　　风险提示：代理人持续流失、资本市场波动加剧、长端利率下行等。