平安证券-海外宏观周报：美联储转向希望消退-221120

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（以下内容从平安证券《海外宏观周报：美联储转向希望消退》研报附件原文摘录）
　　平安观点： 　　本周焦点简评：1、美联储转向希望消退。虽然美国CPI同比自今年6月以来持续下降，但随着核心CPI继续以6%的速度上升，核心PCE物价指数在9月甚至加速上升的情况下，通胀率要恢复到美联储能够容忍的水平还有较长的路要走。周四公布的上周美国首次申请失业救济人数不增反降，接近历史低位，也证明尽管美联储持续激进加息，但劳动力市场仍旧强劲，让着力放缓经济增长、打压通胀的美联储“鹰派”更有理由支持进一步加息。12月美联储加息50BP或75BP仍不确定，但结合多位美联储官员发言为鸽派转向泼冷水可知，美联储加息远未抵达终点，可能更高、更持久。2、欧洲央行或将加息至“限制性水平”。基于欧洲通胀仍“高烧不退”，截至今年10月，欧元区调和CPI同比达到10.9%且未见下降趋势，美国通胀也在高位徘徊的现状，12月欧洲央行大概率维持加息75BP。值得注意的是，未来欧洲央行进一步加息需要考虑潜在的债务风险。为应对新冠疫情冲击，欧洲各国纷纷推出大额财政刺激计划拉动经济，这导致欧洲整体杠杆水平居于高位。今年以来，由于俄乌冲突导致各国不得不再度采取大规模经济救助措施应对能源危机。在既有高负债之上，叠加欧洲央行愈发激进的加息措施，使得欧洲债务违约的风险加大。 　　海外经济跟踪：1）美国PPI增速超预期放缓，住房市场持续降温，但就业市场依然强劲。2）欧元区和英国通胀均为历史最高水平。 　　全球资产表现：1）全球股市：中国港股、欧股领涨，美股及部分亚太股市回调。中国香港恒生指数整周涨3.8%，连续第三周上涨。美股方面，标普500和纳指整周分别跌0.7%和1.6%，道指则几乎不变。美联储官员连续“放鹰”，加息预期回升、美债利率反弹，限制了风险偏好。2）全球债市：各期限美债收益率涨跌互现：7年期及以内美债利率有所上涨，因市场加息预期重新升温；20年期及以上美债利率连续第二周回落，反映市场经济预期仍然悲观。10年美债实际利率整周大涨14BP至1.57%，隐含通胀预期回落14BP至2.25%、创一个月以来新低。3）大宗商品：油价和铜价大跌，凸显市场对衰退的担忧升温。布伦特和WTI油价整周分别跌8.7%和10.0%，分别收于87.6和80.1美元/桶，美油曾于盘中跌破80美元关口。LME铜和铝价整周分别跌6.5%和1.7%。4）外汇市场：美元指数整周涨0.25%，收于106.97，但仍处于8月下旬以来最低水平。美联储“放鹰”对美元汇率的提振有限：一方面，本周公布的PPI数据继续走弱，住房市场持续降温，美国经济前景堪忧。另一方面，欧央行表示仍将继续加息，英国政府宣布大规模加税，欧洲货币汇率得到支撑。 　　风险提示：地缘冲突发展超预期，全球通胀压力超预期，全球经济下行压力超预期，海外货币政策走向超预期等。