民生证券-工控行业动态报告：工控景气度底部向上，国产替代加速进行-221121

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（以下内容从民生证券《工控行业动态报告：工控景气度底部向上，国产替代加速进行》研报附件原文摘录）
　　景气度指标向上修复，工控下游需求逐步回暖 　　PMI： 10 月 PMI 低于临界点，但大型企业 PMI 保持扩张，制造业景气面稳定。工业企业利润下降趋势有所放缓： 22 年 9 月，全国规模以上工业企业实现利润总额降幅较上月收窄 6pcts； 　　工业增加值稳中有升： 22 年 10 月，全国规模以上工业增加值同比增长 5.0%，环比增长 0.33%；其中，制造业增加值同比上升 5.2%； 　　固定资产投资完成额保持同比增长： 2022 年 1-10 月，固定资产投资完成额同比增长 5.8%，单 10 月固定资产投资同比增长 4.3%。 　　行业需求向上，头部企业增速高于行业 　　行业增速：根据MIR数据， 2022Q1-Q3自动化市场规模单季度同比分别+3.2%/-1.5%/+2%。整体来看自动化市场保持稳定增长，预计 22Q4 有望延续同比增长态势。 　　工控企业增速： 22 年前三季度来看，汇川技术、禾川科技、麦格米特三家企业2022 年前三季度均保持正增长； 单 Q3 季度营收增速情况来看， 头部企业增速快于行业增速，其中，汇川技术（+15.19%）、鸣志电器（+20.28%）、伟创电气（+11.78%）、禾川科技（34.29%）、麦格米特（30.16%）； 　　国产替代进行时，国内企业加速出击 　　工控细分赛道国产化率不断提升。 2021 年低压变频器、通用伺服国产化率分别为 42.3%、 42%，小型 PLC 本土企业占比达 21%（仅台达、汇川、信捷）。经过多年技术追赶，目前头部内资工控厂商与外资的技术差距不断收敛，同时本土厂商供应链国产化率较高，能够较好应对 2021 年以来的“缺芯”问题，在保供及低成本等方面均具备优势，并具备本土厂商高效响应优势，市场占比进一步提升。 　　投资建议： 工控行业景气度底部向上，产业国产替代持续加速，重点推荐汇川技术、鸣志电器、伟创电气；建议关注禾川科技、麦格米特、雷赛智能、信捷电气、正弦电气等。 　　风险提示： 宏观经济波动风险； 原材料供货紧张及价格波动风险； 行业竞争加剧风险