国盛证券-汽车行业周报：乘用车库存加深，重卡预期再起-221121

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（以下内容从国盛证券《汽车行业周报：乘用车库存加深，重卡预期再起》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：本周（11.14-11.18）上证指数+0.32%，深证成指+0.36%，沪深300指数+0.35%。汽车板块整体下跌，SW汽车板块整体-3.29%，板块排名28/31。SW乘用车板块-4.69%，SW商用车0.00%，SW汽车零部件-2.96%，SW汽车服务-1.36%，SW摩托车及其他-3.57%。从估值水平来看，申万汽车板块整体PE为32.1倍，当前汽车板块整体PE位于近五年历史的76.5%，汽车零部件子板块PE为31.0倍；乘用车子板块PE为29.8倍；商用车子板块PE为134.3倍。 　　行业近况：11月7-13日，乘用车市场零售27.8万辆，同比去年下降12%，较上月同期下降20%；全国乘用车厂商批发29.0万辆，同比去年下降16%，较上月同期下降16%。 　　乘用车库存加深，重卡预期再起。政策优化，静待修复。11月第二周，乘用车零售/批发/上险环比分别为-20%/-16%/+0.6%。从库存看，10月份厂商库存环比增长9万辆；10月渠道库存环比增8万辆。当前，防控“二十条”已经发布，消费秩序和热情有望逐渐修复，在年底新能源补贴等政策退坡前，消费者提前购买及车企冲量背景下，年末销售无需过度担忧。国六b政策预期推动，重卡预期再起。10月，重型货车销量1.60万辆，同比+27%；中轻型货车销量合计12.94万辆，同比-15%。历史维度看，当前商用车增速处于周期底部位置。国六b排放标准将于2023年7月1日开始全面实施，在新的排放标准实施前，符合原标准的商用车车型库存集中释放，叠加低基数效应，有望助力行业实现较好增长。 　　投资建议：防控优化减少短期扰动，补贴等政策退坡前，消费者提前购买及车企冲量背景下，年末销售无需过度担忧。展望2023，随着更多新车型的上市，优质供给增多带动下，新能源车销量仍有望实现不错的增长，建议布局细分赛道龙头公司。重视特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链。特斯拉&比亚迪产业链：【拓普集团、双环传动、三花智控、旭升股份、新泉股份、银轮股份、铭利达】、轻量化：技术进步加速产业进程，【文灿股份、广东鸿图、祥鑫科技、立中集团】、大众产业链：【星宇股份、科博达、明新旭腾】；智能驾驶：【华阳集团、松原股份、中鼎股份、保隆科技、伯特利、亚太股份】；细分龙头【福耀玻璃】；自主品牌：【比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车】。 　　风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。