浙商证券-光伏设备行业点评报告：隆基HJT电池效率破世界纪录，看好HJT核心设备供应商-221119

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（以下内容从浙商证券《光伏设备行业点评报告：隆基HJT电池效率破世界纪录，看好HJT核心设备供应商》研报附件原文摘录）
　　隆基异质结电池最高转换效率达26.81%，破硅基太阳能电池效率世界纪录 　　1）近日，隆基绿能宣布，已收到德国ISFH最新认证报告，其自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%，打破了全球硅基太阳能电池效率的最高纪录。 　　2）这是继2017年由日本公司创造的26.7%单结晶硅电池效率纪录以来，时隔五年诞生的最新世界纪录，也是在光伏史上首次由中国太阳能科技企业创造的硅电池效率世界纪录，在我国光伏产业发展史上具有里程碑意义。 　　3）隆基绿能高效晶硅异质结电池研发团队从2021年6月至今，不断打破并刷新原先硅异质结电池世界纪录，从25.26%提升到26.81%，实现一年四个月内效率绝对值增加1.55%，一个多月内以26.74%、26.78%、26.81%三次刷新纪录的佳绩。 　　异质结设备：未来5年设备行业复合增速约98%，龙头市值有望超1500亿元 　　1）短期：随国内HJT设备厂商在客户端量产数据验证，叠加微晶工艺、SMBB、国产银浆导入，2022年有望实现HJT组件端成本打平。中长期：异质结电池现处于好比PERC电池发展的第一阶段末期（2015-2016年）。随HJT国产设备成熟、经济性改善，有望复制PERC快速渗透历程、开启下一代电池片技术爆发周期。 　　2）异质结成本：预计2023年电池端与PERC成本打平：（1）硅片薄片化—从150微米降至120微米厚度，大幅降低硅片成本；（2）多主栅、银包铜带来银浆耗量降低—从180mg/片降低至90mg/片；（3）设备降本；（4）靶材国产化等。 　　3）设备市场空间：预计2025年HJT设备市场空间超600亿元、5年CAGR为98%。在净利率20%、25倍PE假定下，HJT设备行业市值3000亿元。预计龙头市占率超50%、未来有望超1500亿元市值。 　　【迈为股份】光伏异质结设备领军者，未来5年持续高增长 　　光伏异质结（HJT）设备领先者，具“先发优势”+“整线供应能力”。已实现HJT整线设备供应能力，下游与通威、华晟、REC、金刚玻璃、爱康、明阳智能、海润、阿特斯等客户合作顺利，2022年以来公司已累计获21GW异质结设备订单。 　　【金辰股份】光伏异质结电池设备新星，组件设备龙头将二次腾飞 　　与德国H2GEMINI合资设立金辰双子，技术实力+股权机制行业领先。公司3.8亿定增加码PECVD设备产能20台/年；HJT用PECVD设备已获晋能产线验证、平均效率达24.38%；首台微晶HJTPECVD设备已运抵晋能科技，目标转换效率25%+；首台量产微晶设备成功交付、进行中试/量产级别验证。 　　【罗博特科】高端自动化设备龙头，有望成为电池工艺设备新进入者 　　在PERC/TOPCON/HJT整线自动化设备领域布局领先，具备铜电镀异质结量产化应用技术基础，核心成员来自杭州赛昂电力（曾实现铜电镀异质结量产应用）。目前公司太阳能电池铜电镀制备电极研发项目进入试产阶段，异质结电池制绒清洗研发项目处于开发阶段，未来有望由自动化产线向电池工艺设备延展。 　　【捷佳伟创】光伏电池设备龙头，未来5年持续高成长 　　TOPCon设备龙头，HJT设备具备整线覆盖能力，是国内稀缺具备PERC/TOPCon/HJT三种工艺设备供应能力的厂商。钙钛矿设备已获得狭缝涂布、PVD/RPD、蒸发镀膜等设备订单。 　　【苏州固锝】光伏HJT电池用低温银浆市占率位居国内第一 　　光伏银浆、HJT低温银浆市占率分别达国内前三、国内第一。开发新一代高效低量快速印刷低温银浆、银包铜HJT低温浆料、银包铜主栅浆料，客户认可度高。 　　投资建议：重点推荐迈为股份、金辰股份、罗博特科、捷佳伟创、苏州固锝。 　　风险提示：光伏行业产品或技术替代的风险；疫情对海外需求影响。