中信期货-能源转型与碳中和周报：取暖季需求低迷而供应超预期，能源品价格整体承压-221120

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（以下内容从中信期货《能源转型与碳中和周报：取暖季需求低迷而供应超预期，能源品价格整体承压》研报附件原文摘录）
　　取暖季需求低迷而供应超预期，能源品价格整体承压 　　进入传统消费旺季，需求低迷压制能源品价格。 　　供应表现超预期而需求疲软，叠加地缘风险溢价回落，油价整体回调。 　　需求持续低迷而供应率先改善，港口累库加快，煤价跌幅扩大；海外现货煤价连续下跌，期货出现反弹。 　　短期全球气温相对温和，需求重启节奏偏缓气，欧美气价宽幅震荡。 　　短期内仍以弱需求为交易主基调，需求边际改善有望支撑价格，但上行空间有限 　　1）单位热值：欧洲天然气>原油>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。 　　2）原油供需紧平衡，关注对俄制裁相关方案落地：短期内，预计供应强于预期，美国增产改善但俄油减量不及预期，而出行旺季结束且气温偏暖，油品需求相对疲软，预计油品供需维持紧平衡，油价震荡为主。 　　3）煤炭市场仍以弱需求为交易主基调，关注补库去库及补库进展：短期内，弱需求仍将为国内外煤炭市场近期交易主基调，供应改善将加重煤市看跌情绪，煤价整体承压下行，关注气温及去库。海外煤价期货止跌反弹，关注欧洲补库情况。 　　4）取暖季需求边际支撑增强，欧美气价或上升，但空间有限：短期内，欧洲天然气供强需弱，气价宽幅震荡，未来随着旺季消费增加，气价仍有上行空间；美国取暖需求回升，气价重心上移，但上升空间有限。