信达证券-煤炭开采行业周报：重视采掘接续紧张导致的煤炭产量下滑风险-221120

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（以下内容从信达证券《煤炭开采行业周报：重视采掘接续紧张导致的煤炭产量下滑风险》研报附件原文摘录）
　　本周产地煤价整体稳定。截至11月18日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1465.0元/吨，周环比下跌5.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1160.0元/吨，周环比下跌6.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1201.0元/吨，周环比持平。 　　大秦铁路发运增强，港口累库。本周秦皇岛港铁路到车6612车,周环比增加26.01%；秦皇岛港口吞吐35.7万吨,周环比增加20.61%。截至11月16日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1177.0万吨，周环比增加118.00万吨，锚地船舶数为60.0艘，周环比增加4.00艘，货船比（库存与船舶比）为19.6，周环比增加0.71。 　　各省份煤炭日耗回升，海外煤价回升。截至11月17日，沿海八省煤炭库存3165.20万吨，周环比上升6.80万吨（+0.22%),日耗为184.00万吨，周环比上升5.10万吨/日（+2.85%），可用天数为17.2天，周环比下降0.50天。截至11月18日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1422.0元/吨，周环比下跌80.0元/吨。国际煤价，截至11月16日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格133.45美元/吨，周环比上升0.05美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价198.5美元/吨，周环比上升21.05美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价138.95美元/吨，周环比上升32.4美元/吨。 　　焦炭方面：市场情绪恢复，港口焦炭价格稳中有涨。截至2022年11月18日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2260元/吨，周环比持平，月环比下降11.7%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2580元/吨，周环比上升30元/吨，月环比下降6.5%。生产端由于原料煤价格企稳反弹，部分焦企利润仍然倒挂，生产积极性一般；下游钢厂采购积极性有所增加，焦企出货较为顺畅，场地库存下降。 　　焦煤方面：焦煤市场稳中向好。截止11月18日，CCI山西低硫指数2268元/吨，周环比上涨53元/吨，月环比下跌325元/吨；CCI山西高硫指数2063元/吨，周环比上涨78元/吨，月环比下跌127元/吨；灵石肥煤指数2000元/吨，周环比上涨50元/吨，月环比下跌150元/吨。本周焦煤供应整体稳定，中间商以及下游采购需求继续增强，焦煤价格继续向好；考虑到未来冬储需求，短期焦煤仍有上行预期。 　　我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。据中国煤炭报报道，我国目前已确定的采掘接续紧张煤矿367处，涉及山西、内蒙古、新疆等22个省（自治区）。采掘接续紧张的主要原因在于“采得快，掘得慢”，近年来，煤炭掘进工业技术领域发展较慢，工艺与装备相对落后；而自去年以来的能源保供任务，以及持续的高强度开采，导致的接续面准备不达标、安全煤量不足，是形成当前大范围采掘接续紧张情况的重要影响因素。在当前煤炭供需格局持续紧平衡态势下，一旦出现采掘失调，极有可能酿成重大安全生产事故，造成煤炭产量的大幅度下降，进一步加剧“迎峰度冬”时期能源保供的难度。当前煤炭需求整体强度不大，但煤矿生产端仍需长期保持高强度生产才能维持当前紧平衡格局。考虑到新建矿井4-5年建设周期，我们认为，当前煤炭供给周期导致的能源大通胀的进程仍处于较早阶段，煤炭价格水平在未来较长期间或将处于高位。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 　　投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源、晋控煤业等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。 　　风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。