国盛证券-房地产开发行业周报2022W46：房企资金端持续释出利好，需求端新房成交量持续低迷-221120

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（以下内容从国盛证券《房地产开发行业周报2022W46：房企资金端持续释出利好，需求端新房成交量持续低迷》研报附件原文摘录）
　　继 930 需求端组合放松后，近两周房企资金端持续释出利好。 11 月 8 日，交易商协会继续推进“第二支箭”支持房地产企业在内的民营企业发债融资。 11 月 11 日，央行“金融 16 条”要求对国有、民营等各类房地产企业一视同仁，支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期，并延长房地产贷款集中度管理政策过渡期等等。 11 月 14 日，银保监会、住建部、央行三部门放宽预售资金监管，允许商业银行与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务。整体看，本轮政策放松是继 930 中央首次“自上而下”放松需求端政策后，中央持续加码放松房企资金端的“政策组合包”。 　　新房市场量价维持低迷，整体信心依然偏弱。 本周国家统计局发布的 10 月新房房价数据显示， 70 城新房房价指数单月同比-2.4%，较前值跌幅扩大0.1pct； 70 城环比-0.4%。分能级看，一线、二线、三线城市 10 月单月同比分别+2.6%、 -1.3%、 -3.9%；环比分别-0.1%、 -0.3%、 -0.4%。新房成交量能方面，我们跟踪的 30个样本城市近 2周单周成交面积在 230万方左右，相较 10 月周均量能进一步下滑。虽然近期房企资金端利好频频，但需求端信心依然偏弱，需要更多政策“组合包”推动供需两侧同时发力。我们继续看好政策放松空间，包括核心城市放松限购限贷、保交楼力度加码、加大对房企拿地的支持力度。 　　行情回顾： 本周中信房地产指数累计变动幅度为 0.0%，落后大盘 0.34 个百分点，在 29 个中信行业板块排名中位列第 16 名。本周上涨个股共 71 支，较上周减少 54 支，下跌股数为 63 支。 　　新房： 本周 30 个城市新房成交面积为 233.8 万平方米，环比提升 2.7%，同比下降 41.2%，其中样本一线城市的新房成交面积为 59.9 万方，环比10.2%，同比-23.9%；样本二线城市为 129.2 万方，环比 2.7%，同比-34.7%；样本三线城市为 44.7 万方，环比-6.1%，同比-63.2%。 从今年累计46 周新房成交面积同比看，样本 30 城共计 13483.1 万方，同比下降-31.7%；一线城市为 2916.2 万方，同比-23.7%；二线城市为 7630.3 万方，同比-30.4%；三线城市为 2936.5 万方，同比-40.9%。 　　二手房： 本周我们跟踪的 12 个重点城市二手房成交面积合计 95.2 万方，环比下降 6.1%，同比增长 19.4%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为 29.0 万方，环比 4.1%；样本二线城市为 43.5 万方，环比-2.5%；样本三线城市为 22.7 万方，环比-21.4%。年初至今累计二手房成交面积为 4048.2万方，同比变动为-27.3%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为1349.3 万方，同比-28.3%；样本二线城市为 1817.3 万方，同比-31.4%；样本三线城市为 881.5 万方，同比-31.4%。 　　信用债： 发行量小幅增加，发行利率涨跌不一。 本周（ 11.14-11.20）共发行房企信用债 5 只，环比减少 5 只；发行规模共计 65.6 亿元，环比增加 9.54亿元，总偿还量 103.87 亿元，环比增加 22.18 亿元，净融资额为-38.27 亿元，环比减少 12.64 亿元。 　　投资建议： 我们认为地产“进可攻退可守”：进，政策出台到位，地产股赚相对+绝对收益；退，政策没完全到位，地产股赚相对收益。维持地产开发板块“增持”评级。推荐关注：开发： A 股华发股份、滨江集团、建发股份、保利发展、招商蛇口、万科 A、金地集团， H 股绿城中国、华润置地、中国海外发展。物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。 　　风险提示： 政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。