浙商证券-鼎龙股份-300054-鼎龙股份深度报告：以CMP为核的半导体材料平台型公司，自主可控加速业绩兑现-221117

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（以下内容从浙商证券《鼎龙股份深度报告：以CMP为核的半导体材料平台型公司，自主可控加速业绩兑现》研报附件原文摘录）
　　鼎龙股份(300054) 　　投资要点 　　CMP 抛光垫业绩加速兑现，CMP 耗材完成全面布局 　　公司是国内唯一一家全面掌握抛光垫全流程核心研发和制造技术的 CMP 抛光垫的国产供应商， 深度渗透国内主流晶圆厂供应链。2021 年公司抛光垫实现营收3.07 亿元，同比增长 288.61%，2022 年前三季度实现营收 3.57 亿元，同比增长84.97%，业绩进入加速兑现期。 　　公司氧化硅抛光液已经持续稳定获得订单， 铝制程抛光液进入吨级采购阶段，钨抛光液产品于近期首次收到某国内主流晶圆厂商的 20 吨采购订单，其他各制程 CMP 抛光液产品覆盖全国多家客户进入关键验证阶段，为未来的快速放量奠定基础。此外，Cu 制程 CMP 清洗液也已经取得 3 家国内主流客户验证通过。 　　半导体显示材料、半导体先进封装材料将打造公司业绩增长第二极 　　国内柔性面板产业上游材料自主化空间广阔，国内主要面板厂柔性面板产线建设基本完成，公司布局数年的柔性显示面板基材 YPI、PSPI 和 INK 产品已同步导入，随着终端柔性 AMOLED 产能逐步释放，公司作为国内首个打破 OLED 显示领域主材国际垄断的本土公司，也将进入高速发展阶段。柔显材料 YPI、PSPI，均形成批量规模化销售，进入主流 AMOLED 客户，2022 年前三季度实现收入2,300 万元。先进封装材料中临时键合胶产品已完成国内某主流集成电路制造客户端送样。 　　科技自主可控背景下公司业绩和估值的确定性提升 　　半导体供应链已从全球化走向在地化，“一个半导体世界，两套供应系统”格局已经形成，国内半导体设备和材料的自主可控是必然选择，且急迫性增强，相关公司在业绩和估值上会有确定性的提升。 　　盈利预测与估值 　　我们预测公司 2022-2024 年的营收分别为 29.00/36.13/44.34 亿元，同比增速分别为 23.08%/24.61%/22.70%；对应的归母净利率分别为 3.93/5.50/7.36 亿元，同比增速分别为 83.84%/40.13%/33.80%；对应 PE 分别为 50.20/35.82/26.77 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 　　风险提示 　　半导体行业周期下行，新产品和新市场开拓不及预期，中美科技摩擦加剧