宏源期货-铅锌日评：锌价高位震荡，需关注国内供给端恢复情况-221118

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（以下内容从宏源期货《铅锌日评：锌价高位震荡，需关注国内供给端恢复情况》研报附件原文摘录）
　　资讯 　　铅 　　1.近期京津冀鲁豫地区将经历极端不利气象过程，部分城市将出现中至重度污染，铅冶炼厂开工率或将受到影响，后续需持续关注。 　　2.商务部新闻发言人束珏婷表示，今年前10个月，我国外贸总体稳中有进，进出口总额、出口总额、进口总额均为历史同期新高，四季度外贸运行将继续保持在合理区间。 　　3.当地时间11月16日，欧洲央行发布了半年一度的《金融稳定评估》报告。该央行警告称，由于通胀高企和经济前景黯淡，欧元区金融稳定风险正在上升。欧洲央行在报告中表示：“在能源价格飙升、通胀上升和经济增长低迷的背景下，欧元区金融稳定面临的风险有所增加。所有这些漏洞都可能同时出现，可能会相互强化。 　　锌 　　1.国家统计局11月17日公布，中国10月铅产量68.7万吨，同比增加7.2%；10月锌产量59.5万吨，同比增加9.4%。 　　2.SMM调研显示，自上周末开始，四川地区水域由于铊超标，省环保厅责令当地部分冶炼厂停产并进行环保检查，主要涉及企业为四环、源富、东顺，总计年产能为31万吨，日度影响产量在900吨左右。目前环保检查已经结束，多数炼厂计划于本周末恢复生产，预计届时日度影响产量将下滑至100吨左右。另外青海地区由于疫情影响，当地炼厂矿、锭两端运输受限，并于今日进入停产状态，预计将影响至11月底，总体影响量在5000吨左右。 　　投资策略 　　铅 　　昨日SMM1#铅锭平均价格下跌0.96%，沪铅主力合约收跌1.54%。 　　供给端来看，原生铅企业生产稳中有升，再生铅企业以恢复生产为主，生产积极性较高但电解铅生产相对稳定，交仓结束后流通货源增加；下游消费来看，进入十一月中旬，传统需求旺季基本结束，铅蓄电池开工率虽然处于高位，但是下游消费订单逐渐转淡，下游企业普遍以长单为主，散单成交较少。整体来看，铅锭供增需弱，沪铅或将在累库压力下回落调整。 　　锌 　　昨日SMM1#锌锭平均价格下跌0.08%，沪锌主力合约收涨0.14%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至395元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至325元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨285元/吨至665元/吨。 　　当前持续上涨的加工费和偏高的锌价，带给了冶炼厂较为可观的利润，冶炼厂产能陆续得到释放，沪锌产量或将有所增加，但是四川地区环保检查、青海原料运输受阻等问题使得供应端有所扰动；下游消费来看，冬季属于传统需求淡季，下游企业刚需采买较多；整体来看，供增需弱，沪锌上行动能不足，或将有所回落，但目前低库存对锌价形成支撑，下行空间有限，仍需关注国内供给端的恢复情况。