五矿期货-燃料油研究框架及心得体会-221101

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（以下内容从五矿期货《燃料油研究框架及心得体会》研报附件原文摘录）
　　报告前言： 　　全球有四大船用油市场，分别是亚洲地区（新加坡、中国、日本、韩国）、欧洲ARA地区（阿姆斯特丹、鹿特丹、安特卫普）、地中海地区（富查伊拉）和美洲地区（美洲东海岸）。以上地区的海洋贸易繁荣，远洋航运畅旺，船用油市场非常发达。 　　2004年上期所上市燃料油期货品种，上市后运行稳健，套期保值、价格发现功能发挥充分，曾是国内外180燃料油现货市场的主要参考标的之一。2009年受燃料油加征消费税影响，现货市场消费结构发生巨大变化，燃料油期货市场规模随之逐渐萎缩，燃料油品种服务实体企业的功能已无法有效实现。2018年7月16日，上海期货交易所举行燃料油期货180转保税380挂牌仪式，交割品级修改为RMG380船用燃料油（硫含量为I级、II级）或质量优于该标准的船用燃料油。交易模式修改为“净价交易、保税交割”。交易报价为不含税价格，期货交割实行保税交割，即以燃料油指定交割油库保税油罐内处于保税监管状态的燃料油作为交割标的物进行期货交割的过程。 　　自2020年起，国际海事组织（IMO）实施全球船用燃油限硫规定，低硫燃料油（硫含量0.5%）取代高硫燃料油（硫含量3.5%），成为船用燃料油市场主要用油。这一重要变革为全球燃料油、航运等市场带来重大挑战与机遇。为助力我国船用燃料油市场稳健发展，2020年6月22日，低硫燃料油期货在上海国际能源交易中心正式挂牌交易。经过两年多的发展，低硫燃料油期货呈现出“交易平稳、结算流畅、交割顺利、运用国际化”的良好态势，期货参与者的行业结构丰富，市场交投活跃。这一期货品种，及时为航运产业变革提供了避险工具，充分发挥了期货市场服务实体经济的功能。