国金证券-股票主动策略私募基金月报：整体回撤有所收窄 成长风格相对占优-221116

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（以下内容从国金证券《股票主动策略私募基金月报：整体回撤有所收窄 成长风格相对占优》研报附件原文摘录）
　　股票主动策略业绩回顾 　　10月份股票主动策略的平均收益率为-2.67%（本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品），大幅跑赢沪深300指数，其中约有30%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为8.41%和-16.41%。今年前十月股票主动策略的平均收益率为-19.46%。从风险方面来看，近一年股票主动策略的平均最大回撤为25.34%。 　　按照股票主动策略私募管理人的规模分类，10月份小型和中型私募的业绩表现要优于百亿私募，百亿私募管理人旗下产品的平均收益率仅为-5.32%，且正收益产品比例仅14.09%，主要由于10月大盘股跌幅显著，而百亿私募持有大盘股较多。从今年以来的统计来看，依然是百亿私募管理人的业绩表现相对落后，旗下产品的平均收益率仅为-23.26%，正收益产品比例仅1.57%。从产品收益分布区间来看，10月份收益率分布在[-5%,0%]区间的产品数量最多，有3866只；其次，收益率分布在[0%,5%]区间的产品数量较多，有2500只。 　　按照投资风格分类，10月份成长风格、成长价值风格、价值风格、逆向投资、均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为-2.17%、-2.98%、-5.02%、-5.01%、-3.53%、-1.08%。10月市场再现轮动，价值向成长切换，其中小盘成长大幅占优，而大盘股则显著跑输中小盘股，因此，成长风格的业绩表现要明显优于价值风格。 　　在国金证券金融产品研究团队重点关注的股票主动策略私募机构中，磐耀、康曼德、鸿道、名禹以及望正旗下代表产品在10月份的业绩表现相对较好。在阶段调研中，受调研私募机构对后市普遍持偏乐观的态度，一些私募机构认为疫情和地产是今年影响内需的两个核心矛盾，近期这两个领域都有较大的积极变化，优化防疫的政策变化叠加地产融资的边际改善，给市场预期带来较强的信心。对于港股市场，部分私募机构认为港股市场同时受益于国内复苏和美元资金回流，并且估值更加便宜，同样值得关注。 　　私募基金投资环境分析 　　从股票主动策略的运作环境来看，对A股市场并不悲观，判断后市大概率处于震荡市。近期国内增长形势和海外通胀形势这两大压制股市的因素都得到明显好转，后市可能会存在比较好的投资时点，有利于产品的合理布局。但是近期市场预期也难以一蹴而就、快速反转，更多呈现小区间震荡及结构性机会增加。因此，在当前时点，建议关注擅长挖掘个股阿尔法机会和细分行业结构性机会的优质私募。 　　私募行业动态 　　根据基金业协会备案统计，10月份新增证券类私募备案产品1534只。其中，银行托管新增证券类私募备案产品45只，数量最多的是招商银行，新增28只。私募机构中，上海银叶投资有限公司新增证券类私募备案产品最多，新增16只。从今年以来的发行情况看，2022年上半年私募发行热度不高，但在三季度有所回暖。 　　风险提示 　　经济复苏不及预期，宏观流动性收缩风险，海外黑天鹅事件。