华泰期货-白糖日报：原糖高位震荡，市场仍聚焦印度出口-221117

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（以下内容从华泰期货《白糖日报：原糖高位震荡，市场仍聚焦印度出口》研报附件原文摘录）
　　策略摘要 　　短期因印度政府新榨季第一批出口配额只发布 600 万吨，使得原糖价格跳涨。但从中期来看，当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位， 明年 4 月份以后巴西增产的可能性大， 并且预期印度和泰国新榨季延续增产，市场前景并不乐观。 目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看， 因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　核心观点 　　市场分析 　　昨日郑糖 2301 合约收盘上涨 26 元/吨，报 5760 元/吨。广西陈糖现货报价上调 10 元/吨，报 5610 元/吨，期现基差-150 元/吨。 白糖注册仓单数量 9037 张，较上个交易日减少 140 张；有效预报数量 819 张，较上个交易日持平。 ICE 原糖 3 月合约收盘下跌0.1%，报 20.27 美分/磅。 以原糖 3 月合约价格计算，配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6972 元/吨，泰国进口折算成本为 7154 元/吨。 　　原糖期货周三盘中触及七个月高位， 但尾盘价格收平。 因印度政府新榨季第一批出口配额只发布 600 万吨， 低于去年 1100 万吨的进口量， 使得近期原糖价格跳涨， 并且有消息称印度糖厂对向海外买家供应的 40 万吨糖合同违约， 要求重新进行出口价格谈判，进一步提振糖价。 但从中期来看，新榨季全球延续增产，其中印度糖产量预计增加 2%至 3650 万吨，创历史新高， 并且预计未来还会有第二批 300 万吨以上的出口配额公布，印度最终出口量将达到 900 万吨以上。并且当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位，若明年 4 月份以后巴西甘蔗单产恢复正常，则食糖增产的可能性大，国际糖市前景并不乐观。 国内方面，昨日郑糖震荡上涨，受到原糖上涨提振。 从中期来看，目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂， 糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。 　　策略 　　中 长期区间震荡，但震荡重心较前期下移 　　风险 　　美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度