中国银河-每日晨报-221116

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（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
　　银河观点集萃: 　　宏观：中国经济回升的高度仍然需要观察，央行处于艰难的平衡下游的疲弱使得信贷处于较弱的状态，资金集中于金融系统中。对此中央层面一方面减少疫情封控对经济的影响，另一方面对房地产行业实施救助，阻断房地产行业的不断下滑。央行在11月份的货币操作尤其得到市场关注，在下游经济疲弱，人民币汇率已经稳定的情况下，央行很可能维持超宽松的货币市场氛围。 　　煤炭：根据10月煤炭生产数据，供给端，原煤产地端/进口端均环比回落，原煤释放保持平稳趋势；库存端，11月港口煤炭库存低位回升，电厂库存处于高位，煤炭近期仍在累库阶段，进入迎峰度冬旺季，预计库存压力下一阶段将有所缓解。需求端，发电量数据显示，10月火电发电量增速放缓，水电降幅收窄，核电由降转升，风电、太阳能发电保持较快增长；下游非电煤需求方面，钢铁仍显示同比修复，建材需求持续低迷，随着地产链筑底回升，建材需求有望迎来拐点。电煤日耗指标多处于年内较低水平，但均在10月基础上有所回升，总体供需格局仍处于基本平衡状态。投资标的方面，我们建议把握政策大方向，长协煤价稳中有升，原料用煤额度适度释放，煤炭板块仍具有较高配置价值。个股推荐中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）、山西焦煤（000983）。