红塔期货-2022年11月沪铜月报：铜价高位震荡-221115

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（以下内容从红塔期货《2022年11月沪铜月报：铜价高位震荡》研报附件原文摘录）
　　2022年10月全球经济压力进一步增大。10月份，中国制造业PMI指数为49.4%，比上月下降0.9个百分点，连续5个月环比下降，继2020年7月以来首次降至50%以下；同时，美国10月Markit制造业PMII初值为49.9，低于预期的51，前值51，为2020年6月以来首次跌破枯荣线。欧元区10月制造业采购经理人指数初值为46.6，为2022年6月以来低点。总体来看，当前全球经济下行态势基本确定。 　　全球铜市供应短缺。世界金属统计局（WBMS）公布最新报告显示，2022年1-8月全球铜市供应短缺65.7万吨，2021年全年供应短缺28.3万吨。2022年1-8月全球精炼铜产量为1640万吨，同比增长1.3%。2022年1-8月全球铜需求量为1707万吨，较上年同期增加4.3%。2022年8月份，全球精炼铜产量为206.93万吨，需求为223.94万吨。 　　精矿供应仍较为宽松，铜矿加工费TC继续上升，整体仍维持高位。10月底中国铜矿加工费TC录得88美元/干吨，较9月底上升3.3美元/干吨。2022年9月中国铜矿砂及其精矿累计进口量为227.3万吨，同比增加7.8%，环比增加0.14%。 　　SMM数据显示，2022年9月中国电解铜产量为90.90万吨，环比上升6.12%，同比上升13.21%。从10月国内冶炼厂排产计划来看，尽管有山东、福建某炼厂进入检修，但是国内电解铜总产量仍将继续攀升。预计10月国内电解铜产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比增长18.65%。 　　全球铜库存维持较低水平。至2022年10月底，三大交易所总库存216713吨，较上月底小幅增加10252吨。其中，上海库存增加，伦敦、纽约库存小幅下降。总体看，全球库存继续保持低位运行。 　　下游需求企稳恢复。2022年9月铜材产量222.1万吨，同比增加9.5%，增速比上月上升2.2个百分点，增长明显。电力基建投资增速稳定，2022年1-9月全国电网投资累计同比增长9.9%，较1-8月增速微降0.8个百分点。9月空调需求维持稳健增速，2022年9月空调产量同比增长20.9%，较8月上升14.8个百分点。 　　美联储释放缓和加息幅度信号，同时国内防疫政策调整的乐观预期提振市场风险情绪。但全球经济放缓及铜供给逐步宽松压力难以支撑后市的大幅上涨。预计11月沪铜期价维持高位震荡。追高需谨慎。