西南证券-数据点评：偏弱数据叠加密集政策，是拐点吗？-221115

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（以下内容从西南证券《数据点评：偏弱数据叠加密集政策，是拐点吗？》研报附件原文摘录）
　　工业增加值同比不及预期，后续仍待政策发力修复。10月，规模以上工业增加值同比增长5.0%，分行业看，41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长，较9月份减少了6个，农副食品加工业、纺织业、橡胶和塑料制品业同比回落，反映出海外需求量下降，以及国内疫情反复影响相关企业的经营活动。后续疫情及外需回落仍对工业生产有负面作用，但在政策加持下，工业增加值或将稳中有升。 　　基建单月投资增速表现最佳，后续仍将支持复苏。1-10月份狭义基础设施投资同比增长8.7%，加快0.1个百分点，在基数继续回落、国内政策发力的作用下，基建投资增速较快。其中，水利管理业与公共设施管理业投资增速都维持两位数。10月狭义基建投资同比上涨9.43%，较9月增速回落1.05个百分点，与基数波动及部分地区疫情影响有关。近期监管部门已向地方下达了2023年提前批专项债额度，在资金及政策支持下，基建投资增速仍将维持高位。 　　房地产投资单月增速继续回落，政策密集下有望回升。1-10月，全国房地产开发投资同比下降8.8%，从开发和销售数据看，房地产市场有边际改善的迹象。10月单月，房地产投资同比下降16.01%，销售和开发数据环比改善明显。近期密集的政策，预计将改善房企流动性，后续房地产开发投资将有所改善。 　　疫情叠加外需走弱，制造业投资环比回落。1-10月，制造业投资增长9.7%，8个行业增速较1-9月都有所回落。10月，制造业投资同比增速较前值明显回落3.77个百分点至6.88%。一方面，部分地区仍有疫情干扰，工厂生产受到影响，另一方面，海外加息浪潮下外需走弱，对于制造业投资也起到负面作用。 　　受疫情影响，消费单月增速降至负值。10月份，社消总额同比下降0.5%，较9月增速回落3个百分点。餐饮收入同比降幅较前值大幅扩大6.4个百分点。基本生活类商品销售增长较稳定，升级类产品消费增速由升转降，文化办公用品类回落或与疫情反复致使部分学校线下停课有关，汽车对消费的支撑减弱。防疫精准化和科学化将减小疫情对消费的抑制作用，对后续消费或有提振。 　　风险提示：国内疫情防控不及预期，生产恢复不及预期。