信达期货-铜铝早报：多空因素混杂，铜铝预计难以突破上方震荡区间-221115

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（以下内容从信达期货《铜铝早报：多空因素混杂，铜铝预计难以突破上方震荡区间》研报附件原文摘录）
　　铜 　　核心逻辑：短期阶段性反弹，持续性有待观望，不建议盲目追高；月间反套可止盈离场；宏观环境弱，长期看空。 　　盘面情况：昨日铜价如预期略有回落。宏观面上，昨日美联储副主席布雷纳德发言表示，存在放缓加息的可能，但短期内暂停加息可能性很低，美联储需要评估多项指标来置顶后续的抗通胀政策。此次发言也符合市场当前的预期。昨日晚间，中美元首在印尼巴厘岛举行双边会见，这有助于为中美关系的更好发展确定更好的方向，有利于中美关系的更高质量发展，有助于提振市场情绪。国内方面，随着昨日出台金融行业保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置等16条具体措施，多家银行举行内部会议，讨论进一步加大房地产信贷投放力度，对房地产起到一定的提振作用，有助于房产需求的修复。 　　供应端，国内冶炼产能偏紧叠加进口减弱。在矿端供应未出现明显转松的条件下，TC站上91.9美元/干吨的新关口，推出当前国内冶炼产能偏紧，冶炼端议价能力增强；进口方面，洋山铜溢价高位快速回落，进口转为亏损，预计进口减少。需求端，偏长期来看，电线电缆和铜板带月度开工率处于五年同期较高位，结合全年的低库存，可看出今年铜消费尚有韧性；短期来看，国内上期所库存上周快速累库，短期消费受到压制。短期现货和近月端驱动减弱，基差收缩，月差回落，反套进行时。 　　现货成交：据上海金属网，昨日现货市场成交一般，升水较上交易日上涨70元/吨。昨日沪铜当月back进一步收窄，市场货源有限，贴水继续收窄。上午活跃时段平水铜贴40元左右，好铜平水左右成交相对集中，二时段后期成交逐步清淡，差铜及湿法报货有限。技术面看短期沪铜主力合约压力68310元上下，支撑66400元附近。 　　策略建议：上周建议关注的反套策略正在盈利，建议择机止盈；长期空单介入 　　关注点：消费、疫情、全球经济、美联储12月份议息会议 　　铝 　　核心逻辑：LME制裁风波短暂过去，预计铝价回归理性基本面和宏观博弈，上方震荡区间难突破；中长期，重心下移。 　　盘面情况：昨日铝价略有回落，符合预期。昨日美联储副主席布雷纳德发言表示，存在放缓加息的可能，但短期内暂停加息可能性很低，美联储需要评估多项指标来置顶后续的抗通胀政策。此次发言也符合市场当前的预期。昨日晚间，中美元首在印尼巴厘岛举行双边会见，这有助于为中美关系的更好发展确定更好的方向，有利于中美关系的更高质量发展，有助于提振市场情绪。国内方面，随着昨日出台金融行业保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置等16条具体措施，多家银行举行内部会议，讨论进一步加大房地产信贷投放力度，对房地产起到一定的提振作用，有助于房产需求的修复。 　　国内逻辑：近几个月多地陆续减产停产，供应端扰动持续。目前库存虽持续处于历史低位，但近期去库并不流畅，主要在于房产端的需求动力并不强，关注近期对房产行业的政策支撑。成本相对支撑仍在。近几个月预焙阳极和氧化铝的价格较之前期均有微幅下调，但与当下更低的铝价相比，原材料成本仍然偏高，因此部分地区铝厂处于持续亏损。 　　国外逻辑：近期欧洲天然气价格持续回落，主要还是跟欧洲短期的天然气储备相对充足有关，但能源蓄水池的蓄水能力并不强，长期内欧洲仍然面临能源不足的问题，成本塌陷的可能性较低，但短期的下行对铝价产生一定的压制。 　　现货成交：据上海金属网，现货市场方面，持货商早盘跟盘报升贴水，对11合约报贴水40元/吨上下。铝锭现货跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价-10~-20元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般，华东市场收货价在18790元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交一般。 　　策略建议：短期波段操作；长期空头配置关注点：海外电力短缺程度、国内消费、云南水电