国投安信期货-镍不锈钢周报：估值偏高，谨防回落-221114

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（以下内容从国投安信期货《镍不锈钢周报：估值偏高，谨防回落》研报附件原文摘录）
　　本周镍价大幅上涨，盘中涨破20万元/吨关口，创9月以来新高。美国CPI数据超预期回落再度引起金融市场躁动，美元大幅回落下，也在推动着镍价反弹。基本面来看，镍的两大下游持续复苏，不锈钢产量不断攀升，对镍价形成提振效应。10月国内33家不锈钢厂粗钢产量为289万吨，月环比增加14%，同比增长28%。11月国内33家不锈钢厂粗钢排产量为296万吨，预计月环比增加3%，同比增加14%。另外三元前驱体产量屡创新高，对镍的需求亦维持高速增长。 　　周末LME公告称暂时不建议禁止俄镍的交割，海外市场对交割资源的担忧有所缓和，打开外盘镍价下方空间，国内或以跟跌为主，内外价差有望边际收敛。在进口利润修复之后，海外资源或有机会流入境内，从而缓和一级镍偏紧的格局。从下游需求来看，镍价当前估值偏高，下游合金对镍板需求转弱，现货升水持续收跌，镍板周度库存有所垒增。 　　镍价快速拉涨以后已经进入高估值区域，建议观望，短线可加大偏空配置。 　　从产业链来看： 　　镍矿：四季度镍矿供应呈季节性下降，矿山挺价心态较强。目前Ni:0.9%低铝矿CIF48.5美元/湿吨，Ni:1.5%矿CIF72美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF105美元/湿吨，较上周持平。 　　镍铁：钢厂出于维护自身利润空间考量下，对当前镍铁价格采购态度偏谨慎，短期博弈为主，本周镍铁价格下跌40元/镍至1360-元3辣。 　　纯镍：镍价重回20万元大关，受高镍价影响纯镍供给端出货困难，现货升水大幅回落，现货进口亏损7000-9000元/吨。 　　不锈钢：不锈钢排产计划再创新高，虽然减弱镍的过剩压力，但随着淡季的到来，不锈钢的消化压力会随之到来。不锈钢下游成交持续清淡，贸易商报价稳中有降，下游多持观望态度。 　　新能源：硫酸镍需求高企，企业产能集中释放，而镍中间品原料供应偏紧，折扣系数报价不断攀涨，成本支撑下硫酸镍价格易涨难跌。