远东资信-2021年6月官方PMI点评：新出口订单连续收缩，两价格指数高位回落-210630

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摘要6月制造业PMI为50.9%，比上月下降0.1个百分点，连续16个月扩张。

生产指数的回落带动了整体PMI数值的下降，导致制造业扩张力度连续3个月减弱。

从供需差来看，生产指数和新订单指数之间的差值缩减。

新出口订单指数为48.1%，连续2个月收缩。

综合来看，全球疫苗接种量已超30亿剂次，但低收入国家和地区的疫苗可获性仍有待增强；发达经济体生产端的持续复苏以及前期积压需求的释放，叠加价格上涨因素，或导致新出口订单收缩。

广东等地疫情未改国内疫情防控的稳固局面，国内新冠病毒疫苗接种超12亿剂次；6月，新增地方政府债券发行量环比略有下降，央行加强外汇流动性管理，缓解人民币升值压力。

从企业规模来看，6月，大、中型企业扩张力度减弱，小型企业连续2个月收缩。

PMI出厂价格指数和主要原材料购进价格指数较上月均出现大幅回落，但仍处于扩张区间。

监管的密集发声和果断行动对大宗商品的上涨有一定的抑制作用，但后续情况仍有待观察。

展望未来，“德尔塔”等变异毒株仍然对全球疫情防控构成巨大挑战，但疫苗接种速度的继续提升或能够有效抑制变异毒株的不断蔓延。

由于低收入国家和地区的疫苗接种率较低，未来全球疫苗接种速度的提升将主要取决于疫苗分配的公平合理性。

国际方面，中国制造业的外部环境依然复杂严峻，中美或将很快安排两国元首直接会谈。

国内财政政策方面，虽然6月新增地方政府债券发行量略有下降，但是鉴于目前完成已下达债务限额的比例仍然偏低，未来一段时间，新增地方政府债券发行量仍将保持一定水平。

国内货币政策方面，“稳字当头”仍是重点，同时，货币政策将更加强调服务实体经济和防控金融风险。

央行货币政策委员会第二季度例会称，“推动实际贷款利率进一步降低”“加强国际宏观经济政策协调，防范外部冲击”。

国家统计局于6月30日公布了《2021年6月中国采购经理指数运行情况》。

公布数据显示，6月制造业PMI为50.9%，前值为51.0%，制造业连续16个月扩张，但扩张力度连续3个月减弱。

6月，中国国内新冠病毒疫苗接种提速，累计接种疫苗已超12亿剂次。

中国制造业PMI继续扩张，体现了在疫情防控稳定的局面下，经济复苏保持动力。

非制造业（建筑业和服务业）商务活动指数为53.5%，前值为55.2%。

其中，建筑业商务活动指数为60.1%，与上月持平；服务业商务活动指数为52.3%，比上月下降2.0个百分点。

环比上月，6月制造业维持扩张，但PMI数值环比继续下降。

6月，全球疫苗接种量已超30亿剂次，但低收入国家和地区的疫苗可获性仍有待增强，而“德尔塔”变异毒株的传播使得一些国家的日新增病例数再次升高。

在经贸领域牵头人首次通话之后，中美高层继续保持工作沟通。

6月，新增地方政府债券发行量环比略有下降，但仍起到稳增长作用；货币政策采取措施，缓解人民币升值压力，在一定程度上有利于制造业出口。