国投安信期货-大宗商品周报：商品市场继续反弹，多为情绪带动-221114

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（以下内容从国投安信期货《大宗商品周报：商品市场继续反弹 多为情绪带动》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：上周商品市场继续反弹2.45%，贵金属和有色版块涨幅居前，分别上涨5.75%和5.54%。其次为黑色涨幅3.98%。能化版块微涨0.68%。农产品小幅下跌0.34%。商品市场整体波动率再次回落，主要是能化和畜产品品种降波较为明显。资金来看，上周全市场继续大幅净流入200亿。主要集中流入贵金属及工业品版块。 　　展望：美联储加息放缓带来的风险偏好修复影响下，风险资产走强，商品市场上周继续反弹。从国内来看，疫情防疫政策放松逐渐落地，对于后续国内需求改善预期升温，也推动了商品的反弹。整体来说，短期宏观情绪转好或进一步支撑商品反弹，不过目前市场更多的是计价预期，而后续货币政策是否转向以及需求的改善力度仍待观察，暂时并没有太多来自基本面的支撑，商品市场反转的驱动暂未形成。 　　贵金属方面，海外货币政策加息放缓的预期升温，美元对于贵金属版块的压制减弱。另外，美国非农数据表现喜忧参半，开始有降温的趋势，市场对于美国经济衰退预期的升温，推动贵金属进一步上涨。在当前的预期背景下，贵金属或继续震荡偏强，不过通胀离美联储目标还甚远，美联储加息周期还没有结束，且经济放缓定价暂未启动，还需谨慎市场对于加息放缓完成定价后贵金属回落的风险，国际金银均将面临前期高点的阻力。 　　有色方面，上周版块强势上行，除开宏观环境转好的影响外，也受到行业供需预期改善的推动。不过随着进入传统淡季，下游消费整体或逐渐转弱，且LME宣布不会制裁俄罗斯金属，多头情绪或受到压制，短期可能震荡偏弱。 　　黑色方面，市场对于疫情政策放松的预期有所加强，叠加宏观情绪缓和的影响，黑色出现反弹。不过终端需求的表现依旧不太乐观，需求逐渐进入淡季，且中长期来看地产的开工需求依旧在环比下降。短期在市场情绪回暖带动下，黑色或维持震荡偏强，不过在现实需求改善信号出现之前，缺乏向上驱动。 　　能源方面，近期油价波动节奏主要受宏观氛围及需求预期主导的市场风险偏好影响，与风险资产联动较强。短期来看，空头的核心逻辑基于需求的转弱，不过难以证实，原油依旧处于低位且库存拐点暂不明朗。而供应偏紧更偏向于强现实，且欧佩克托底态度较为明朗。因此油价或延续震荡偏强。