群益证券-房地产融资改善加速：行业有望走出阴霾-221115

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（以下内容从群益证券《房地产融资改善加速：行业有望走出阴霾》研报附件原文摘录）
　　11月央行采取多种举措，加强对房企的金融支持：在央行的指导下，交易商协会扩大了债券融资支持工具，增信发债加速推进中；此外，央行发布16条金融支持政策，允许房企债务展期，幷且鼓励银行向民企发放贷款。这些举措有利于稳定房企资金链，推进“保交楼” 　　保交楼工作有望加速推进，房地産市场活力有望回升：10月份房地産竣工面积单月同比下降9.4%，1-10月同比下降18.7%，反映出房企资金链十分紧张。根据新闻报道，全国有数以百计的楼盘停工，购房者停贷，引发了民生问题。随著国内民营房企近期融资渠道逐步打通，我们预计保交楼工作将加速推进，进而降低消费者对房企交付能力的担忧，提升房地産市场的活力。 　　房地産需求持续低迷，未见明显好转：10月份房地産单月销售金额同比下降23.7%，1-10月房地産销售金额同比下降26.1%；10月份房地産销售面积单月同比下降23.2%，1-10月同比下降22.3%。虽然今年以来，除北上深之外，各地区购房、贷款政策都有明显的放松，但是在房企暴雷和收入预期下降的背景下，销售持续低迷。 　　2023年房企仍面临还债压力，风险尚未解除：由于政策支持，年内房企无法偿付的债务或通过展期或通过新发债来过渡，但是明年房企仍有约9000亿元的到期债务（2022年约9600亿元），若届时房地産销售没有明显改善，市场信心不足，房企仍面临较大的融资压力。 　　近期在央行指导下，房企得以通过增信方式发行债券，使得民营房企融资堵点逐步打通，拥有优质资産的房企流动性有望改善。 　　融资新政（16条）明确允许房地産债务合理展期，鼓励银行发放新的贷款，一系列金融支持政策有利于市场悲观情绪的释放。 　　政策目前偏向在资金端发力，目标是保交付、防范大规模流动性风险，在需求端政策刺激作用有限。 　　目前房地産政策出现了明显的边际改善，短期看对市场情绪将有极大的刺激作用，预计房地産将出现明显的反弹。中期看，由于房地産需求仍处于低迷的状态，且经济下行的压力尚未消除，对明年的预期无法过于乐观。 　　我们认爲此前融资压力更大的、低估值的民营房企将显著收益于此次融资改善，推荐房企有万科A/万科企业（000002.SZ/02202.HK）、龙湖集团（00960.HK)、碧桂园（02007.HK)等