信达证券-可转债周度跟踪：权益市场改善信号密集出现，投资者可继续提高转债仓位-221115

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（以下内容从信达证券《可转债周度跟踪：权益市场改善信号密集出现，投资者可继续提高转债仓位》研报附件原文摘录）
　　上周转债指数下跌0.12%，表现弱于主要指数及对应正股；转债日均成交量环比上周基本持平，新券/次新券成交量占比出现小幅下降，但高溢价转债成交额占比持续下滑，低平价转债成交占比依然较低。 　　权益板块涨跌分化，小规模转债跌幅较大，各规模段转债表现均弱于对应正股。上周各类风格指数涨跌分化，低市盈率/市净率、低价股、金融风格领涨，高市盈率/市净率、高价股、成长风格领跌。小、中、大规模转债余额加权价格分别涨跌幅为-0.63%、-0.50%、0.14%，小规模转债跌幅较大，各规模段转债表现均弱于对应正股。 　　转债整体估值连续两周显著下滑。分平价来看，低平价转债转股溢价率延续大幅下滑，高平价转债转股溢价率小幅提升。债性转债转股溢价率继续大幅下降，平衡型、股性转债转股溢价率小幅回落。个券主动提估值的占比有所下降。 　　内外环境边际改善信号密集出现，权益市场延续底部反弹。上周公布的10月社融数据整体不及预期，反映当前实体经济的融资需求不足，基本面依旧处在较弱的状态中，但是近期内外部环境的边际变化释放了部分对市场有利的信号。1）疫情防控政策出现优化调整。2）第二支箭继续发力，房地产融资政策边际改善。3）美国10月CPI不及预期，市场对美联储加息预期下修，海外风险偏好得到提振，人民币汇率明显走强。4）领导层密集出访，地缘政治风险或释放阶段性缓解的信号。上述政策变化回应了市场关切的重点问题，对于A股市场带来了明显的提振。 　　在政策放松的驱动下，A股市场目前仍在底部修复的过程中，从目前的情况看，市场的反弹还尚未结束。但随着反弹的持续，市场核心矛盾也将逐步转移至政策落地的效果上。当前动态清零的大方针仍然坚持，如何在防疫的精准性与遏制病毒传播之间权衡，其路径仍然需要探索。而地产新政放松了房企融资，但在地产基本面仍在恶化的背景下，如果房企已经进入了资不抵债的状态，相关的偿还责任由谁来承担，仍是未定之数，未来地产出清之路也仍然需要一个过程。因此，我们认为政策效果的显现仍然需要的一定时间，尽管A股已经具备较高的中期价值，但在运行过程中可能也会存在一定的反复。尽管部分投资者担忧转债溢价率偏高，但从整体上看，权益市场的积极信号有利于转债继续反弹，建议投资者积极参与权益市场潜在反弹带来的转债机会。 　　个券方面，债性低波组合关注紫银、重银、上银、浦发、青农、美锦、首华、盈峰、弘亚、建工等；稳健均衡组合关注拓普、正裕、法兰、元力、宏川、美诺、拓尔、威唐、小熊、珀莱等；高弹高波组合关注福能、天壕、斯莱、伯特、润建、天能、朗新、苏试、万顺等。 　　风险因素：新冠疫情反复，稳增长不达预期，经济修复不达预期。