南华期货-煤焦产业周报-221113

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（以下内容从南华期货《煤焦产业周报》研报附件原文摘录）
　　焦煤 　　观点：单边暂时观望 　　逻辑：本周焦煤震荡偏强。其实焦煤的基本面一直比较一般，现货处于阴跌的状态，然而盘面却节节走高，直接的结果就是基差收敛的非常非常快，一两周前基差还处于很高的位置，本周已经收敛至接近平水甚至升水（其他黑色品种也有这个情况）。 　　基本面方面，下游处于亏损比较严重的状态。供给端，焦煤供给恢复较快，进口煤方面，288口岸通关车辆维持在700车左右；国产煤方面产量小幅增加，后期预计维持高位。需求端，焦炭三轮提降火速落地，累降300元/吨，焦化厂利润偏低，对焦煤价格有压力。库存方面，上游煤矿库存累库明显，同样对价格有一定压力。 　　整体来看，焦煤的基本面略差，但是盘面不走基本面。一方面是国外宏观，本周周四晚美国cpi低于预期，美联储出现一些鸽派声音，加息有放缓迹象，大宗商品受刺激大涨；本周周五则又是国内消息刺激，股市和期货市场也受消息刺激继续拉涨。操作上，单边暂时观望；套利方面可以关注一下多焦化利润的头寸（多焦炭空焦煤）。 　　需求：焦炭产量下降。 　　库存：产业链库存依然偏低，总库存偏低。 　　风险因素：动力煤价格政策持续走低（下），下游焦企持续限产（下），俄乌局势，蒙煤通关，国际能源价格 　　焦炭 　　观点：基差收敛，单边观望 　　逻辑：本周焦炭震荡偏强，且涨幅大于焦煤。最近一段时间笔者主要推焦化利润这个头寸，因为单边实在比较难做，正如焦煤中分析过的，宏观情绪和指标主导了盘面，而这部分又很难去判断（美联储加息放缓，俄乌边际缓和，国内疫情政策改善，地产释放利好），导致双焦现货和期货出现了劈叉，基差快速收敛。基本面方面，焦炭第三轮提降落地，累降300元/吨，但在第三轮落地的时候也有部分焦化厂出现抵触情绪，笔者认为第四轮还是会提的，不过可能比起前面火速落地的三轮提降，落地难度会增加。需求方面，近来盘面上涨，也带动了一部分投机情绪，本周建材成交量尚可，需求一般，不算好但也算不上很差。铁矿和废钢上涨，焦炭下跌，钢厂利润依然处于低位。 　　整体来看，焦炭现货在快速下跌后，后续跌势会放缓。期货方面，单边暂时观望，套利可以关注一下焦化利润的头寸。需求：本周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%，环比上周下降1.57%，同比去年增加5.62%；高炉炼铁产能利用率84.09%，环比下降2.23%，同比增加8.36%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降30.74%；日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，同比增加23.82万吨。 　　库存：下游钢厂焦炭绝对库存低位。 　　风险因素：原料成本坍塌（向下），焦化厂限产力度趋严（向上），钢厂需求端限产持续变严（向下）