国金证券-交通运输产业行业研究：疫情防控措施优化，出行需求有望复苏-221112

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（以下内容从国金证券《交通运输产业行业研究：疫情防控措施优化，出行需求有望复苏》研报附件原文摘录）
　　板块市场回顾 　　本周（ 11/04-11/11）交运指数上涨 0.01%，沪深 300 指数上涨 0.6%，跑输大盘 0.6%，排名 20/29。交运子板块中快递板块涨幅最大（ +3.2%），机场板块跌幅最大（ -4.4%）。 　　行业观点 　　快递： “双十一”旺季进行中， 运行总体较为平稳。 11 月 1 日-11 日，全国邮政快递企业共处理快递包裹 42.72 亿件，日均处理量是日常业务量的 1.3倍。其中 11 月 11 日当天共处理快递包裹 5.52 亿件，是日常业务量的 1.8倍。 快递公司 Q3 业绩分化， 顺丰控股归母净利为 19.6 亿元，同比增长88.83%； 圆通速递归母净利为 9.98 亿元，同比增长 223%； 韵达股份归母净利为 2.19 亿元，同比下降 34.66%； 申通快递归母净利为 0.22 亿元，同比增长 124.39%； 德邦股份归母净利为 3.51 亿元，同比增长 1157%。 价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去， 产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。 推荐顺丰控股，圆通速递。 　　物流： 化工物流龙头业绩增长确定性强， ToB 供应链需求广阔。 随着检修陆续结束，上游石化企业陆续复产， 危化品物流需求将增加。 化工物流具有高门槛，监管趋严供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。 2022Q3 宏川智慧归母净利 0.60 亿元，同比下降 10.85%； 盛航股份归母净利 0.44 亿元，同比增长 21.22%； 兴通股份归母净利 0.54 亿元，同比增长 15.67%； 密尔克卫归母净利 1.72 亿元，同比增长 46.33%；海晨股份归母净利 3.29 亿元，同比增长 33.56%。 推荐宏川智慧、盛航股份。 　　航空机场： 防疫措施优化， 出行复苏可期。 本周航空客运量同比-22%，环比-1%，为 2019 年 21%；票价同比+15%，环比+7%，为 2019 年 136%。周五卫健委发布疫情防控措施优化的通知， 提出将密接者、入境人员的隔离管控措施从“7 天集中隔离医学观察+3 天居家健康监测”调整为“5 天集中隔离医学观察+3 天居家隔离医学观察”；高风险区外溢人员“7 天集中隔离”调整为“7 天居家隔离” ； 取消入境航班熔断机制。 1、 隔离期限缩短以及减少集中隔离人群， 将提高出行需求，并在现有基础上增加隔离资源，有助于国际航线继续增班； 2、 熔断机制取消，国际航班增班的实际效果也将释放。国内疫情仍影响经营， 预计短期业绩仍承压，而中长期航空需求终将恢复增长，权威机构 IATA 与 ACI 均预测 2024 年全球航空需求超过 2019年， 新冠疫情影响消除后， 行业投资价值凸显。 推荐中国国航。 　　航运： VLCC 运价回升， 关注油运供需好转机会。 集运： CCFI 环比下降3.40%， SCFI 环比下降 8.61%， PDCI 环比上升 3.63%。 油运： BDTI 环比上 升 3.2%， 同比 上升 126.8% ； BCTI 环 比上 升 11.8% ，同 比上 升134.7%。 VLCC TCE 为 52189 美元/日，环比+16.9%； VLCC-TD3C TCE为 76906 美元/日，环比+14.5%。 2022Q3 中远海能归母净利 4.81 亿元，同比增长 581.8%。 2022Q3 招商轮船归母净利 9.76 亿元，同比增长 5.62%；招商南油归母净利 5.21 亿元，同比增长 864%。干散货运输： BDI环比上升2.4%，同比下降 51.7%。 伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 　　风险提示 　　疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险