财信证券-基金行业6月展望：黄金基金考虑落袋为安，建议适当提升科技、消费医药基金配置比例-210602

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2021年5月基金市场回顾。

股票市场继续反弹，表现优于基金市场。

申万一级行业中仅钢铁、农林、家电3个行业指数下跌，国防军工、食饮、电气设备、有色涨幅居前。

5月末全市场基金资产净值超22万亿。

5月新成立基金平均规模环比略有提升；发行结构没有发生大的变化，主动管理型权益类基金份额占比约38.5%。

主动管理型权益类品种5月业绩中值+3.26%。

两市ETF日均成交数据环比提升。

重点类型基金观点更新：1）黄金类基金考虑落袋为安：5月中美黄金价格以及黄金类ETF均有不错涨幅。

当前时点建议考虑落袋为安：美国未来对通胀高值的容忍度提升，目前美10年期通胀预期已经上行至2.46的位置，向上空间预计不大。

下半年实际利率有提升预期，对黄金价格预计有一定压制。

中期看美元指数可能走强。

2）国防军工类关注有波动回撤优势的主动品种：未来军工行业的预期或在于现金流持续改善，全行业的订单交付比例继续优化，十四五订单的业绩释放。

3）债券类谨慎参与利率债品种，继续关注固收+：5月人民币汇率升值明显，虽是被动升值但短期看，汇率对利率的传导影响仍然会持续。

4）金融类基金配置短期淡化汇率影响，关注业绩估值：5月以来金融板块表现相对强势，人民币汇率升值、市场风险偏好抬升、外资流入均有一定影响。

本轮汇率升值并不主动，央行已于公开场合反驳汇率长期升值论调；外汇存款准备金率提升2个百分点。

当前时点金融板块的配置仍要关注业绩估值，短期淡化汇率影响。

5）新能源车交付量超预期、配套设施迎政策利好，品种继续持有：5月新车交付量亮眼、超市场预期。

新能源车配套设施迎政策利好。

6）消费医药中长期坚定持有，消费基金增配关注自下而上选股能力：5月日常消费、可选消费指数继续上行，以食品饮料为代表、受外资影响相对较大的板块月内市场表现亮眼。

5月我国广东、深圳疫情反复，新增病例涉及印度变异毒株，相关地区防控升级。

疫苗接种热情高涨，日接种剂数近期已上升至2000万剂/日。

疫情变化和疫苗接种提振医疗设备板块市场表现。

7）对科技成长行业可更乐观些，关注周期内部行业分化：近期科技类行业缺芯、封测等干扰因素增加。

从Q1业绩及未来两年业绩预期看，科技成长行业向好趋势明显。

现阶段对待科技成长品种的中长期投资可以更乐观一些。

5月南华工业品指数月内波动加大，周期行业内部已有明显分化，基金品种选择建议关注化工、石化、玻璃等行业，中期关注钢铁。

组合品种暂不作调整。

5月，月报组合的组合收益率（等权重）+3.77%；年初以来月报组合的组合收益率（等权重）+6.07%。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。