中银证券-银行业点评：银行保函可置换出部分预售资金，稳地产政策转变再明确，银行行情空间可期-221115

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（以下内容从中银证券《银行业点评：银行保函可置换出部分预售资金，稳地产政策转变再明确，银行行情空间可期》研报附件原文摘录）
　　11月14日银保监会、住建部、人民银行发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》。本次通知优化预售资金制度，“优质房企”可通过“银行保函”置换预售资金中“竣工所需资金30%”，政策态度转变再次明确，优质房地产企业流动性压力得以缓解，稳地产后续政策仍可期待。稳地产和防疫政策转变超预期，修正过度悲观的经济预期，稳经济和地产政策持续强化，经济修复亦可期待。股份行首选招商银行，持续推荐优质区域银行，推荐江苏银行、苏州银行、成都银行、杭州银行、常熟银行等，关注低估值品种投资价值。 　　盘活预售存量资金，改善优质房企流动性，稳地产政策转向再明确11月8日，银行间市场交易商协会网站发布动态，表示将“扩大民营企业债券融资支持工具”，明确对民营地产支持强化；14日多家媒体报道央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，通知在强调民企与国企一视同仁、支持贷款合理展期等内容中明确表示政策将全面转向支持优质房地产企业；14日下午银保监会、住建部、人民银行发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，优化预售资金监管，盘活存量，明确商业银行保函可置换预售资金中竣工所需资金30%，资金量或不大，但稳地产政策态度转变再明确，缓解优质房地产企业流动性态度明确，稳地产后续政策仍可期待。 　　“优质房企”通过商业银行保函可置换资金不超过竣工所需资金30%第一，本次《通知》明确商业银行可与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务，或不包含此前已经出现问题房企。第二，《通知》要求监管账户内资金达到住建部规定的额度后，房企可向银行申请出具保函置换监管额度内资金，保函置换金额不超过监管账户中确保项目竣工所需的资金的30%，置换后的监管资金不得低于确保项目竣工所需的资金的70%，并且资金管理要求是动态的。第三，监管评级4级及以下或资产规模低于5000亿元的商业银行不得开展保函置换预售监管资金业务，如仅考虑资产规模国股行、大型城农商行均可以参与此类保函业务，可参与银行较多。 　　盘活存量资金，缓解优质房企流动性压力，促进施工和保交房下半年以来，政策性银行保交楼贷款、大行房地产行业融资支持、民企债券支持（第二支箭）等政策措施，持续推动优质房企特别是优质民营房企融资和流动支持强化。本次进一步优化预售资金制度，亦是在房地产项目中调剂余缺，盘活存量资金，缓解优质房企现金流压力，促进施工和保交房。 　　风险提示：关注房地产和城投等现金流变化，对银行资产质量影响超预期。