民生证券-顺络电子-002138-单季业绩再创历史新高，新品扩张打开成长空间-210701

《民生证券-顺络电子-002138-单季业绩再创历史新高，新品扩张打开成长空间-210701（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-顺络电子-002138-单季业绩再创历史新高，新品扩张打开成长空间-210701（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一、事件概述6月30日，公司发布2021年半年度业绩预告。

二、分析与判断下游需求持续旺盛，有望连续五个季度单季收入利润创历史新高公司公告预计2021年上半年实现归母净利3.9-4.4亿元，同增60-80%，按区间中值计算，21Q2单季预计实现归母净利2.2亿元，同增49%，环增15.4%，有望连续五个季度的单季收入和净利润创历史新高。

主要因下游需求持续旺盛，公司保持了自去年二季度以来的快速发展趋势，各项业务持续增长。

公司同时预计新工业园在8月可部分投入生产，将缓解公司的产能瓶颈。

5G渗透率不断提升，带动电感产品量价齐升据工信部统计，中国大陆市场5G手机渗透率从19年8月的0.7%快速升至21年5月的73%。

由于支持频段数量增加、射频前端集成度提升，5G手机对于电感用量大幅提升。

据中国电子元件行业协会数据，预计5G手机单机电感用量120-200颗。

其中，功率电感用量20-40颗，相比4G手机增长约30%；射频电感用量120颗-160颗，相比4G手机增长约25%，且单价更高的小型01005电感用量提升幅度更大，带动公司电感产品量价齐升。

新品持续扩张，打开成长空间在电感产品份额位居全球前列的同时，公司面向汽车电子、5G、云计算、新能源等领域不断推出LTCC滤波器、LTCC天线、车用通讯变压器、网络变压器、储能用BMS类元件等产品，并已成为博世、法雷奥等全球知名汽车电子和新能源企业的正式供应商，打开未来成长空间。

三、投资建议预计2021/2022/2023年公司归母净利为9.1/11.1/13.5亿元，对应PE为34/28/23倍，参考当前申万电子43倍PE，考虑到公司份额持续扩张，新品打开成长空间，维持“推荐”评级。

四、风险提示行业景气不及预期；研发进展不及预期；产能爬坡不及预期。