西南证券-10月社融数据点评：偏谨慎的居民消费，待修复的购房意愿-221111

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（以下内容从西南证券《10月社融数据点评：偏谨慎的居民消费，待修复的购房意愿》研报附件原文摘录）
　　社融增速下降，人民币贷款超预期回落。10月，社融存量同比增长10.3%，10月社会融资规模增量为9079亿元，比去年同期少7097亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款同比少增3321亿元，由于季初季节性因素，及疫情影响贷款需求减弱。10月末易纲指出下一步工作，总量上要保持流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，进一步加大金融支持实体经济力度。 　　直接融资占比提升，表外融资表现弱。10月直接融资占比在新增贷款及表外融资大幅回落下，回升较多，政府债券融资和企业债券融资占大头。10月新增政府债券同比少增3376亿元。截至10月底，今年地方债发行规模达到7万亿，据了解近期监管部门已向地方下达了2023年提前批专项债额度，多个省份获得的提前批额度相比2022年明显增长。10月企业债券融资同比多增64亿元。11月8日，银监会官网发布，交易商协会将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续企业债券融资或有所加强。10月表外融资表现较弱，未贴现银行承兑汇票减少较多。 　　企业贷款长期贷款同比多增，居民中长期贷款表现弱势。10月，人民币贷款受基数较高等因素影响，同比少增2110亿元。企业贷款增加4626亿元，其中短期贷款同比多减1555亿元，中长期贷款同比多增2433亿元，企业贷款结构持续改善。后续在疫情稳定的前提下，企业融资需求也将逐渐改善。10月，住户贷款减少180亿元，其中短期贷款同比多减938亿元，因为疫情对居民打击消费，及购物节延后消费的季节性影响；居民中长期贷款同比少增3889亿元。从传统“金九银十”月份的表现来看，房地产市场表现不及预期，虽然有政策支持，但市场情绪修复仍需时间，短期居民中长期贷款或仍偏弱。 　　M1、M2增速双回落，企业存款减少较多。10月M2同比增长11.8%，增速比上月末低0.3个百分点，人民币存款同比多减9493亿元，其中住户存款同比少减6997亿元，与9月份各大银行集体下调存款利率，及疫情之下居民仍持较谨慎态度有关；在企业资本开支需求增多的同时叠加缴税大月，非金融企业存款减少1.17万亿元；财政性存款表现稳健。M1同比增长5.8%。 　　风险提示：国内需求不及预期，稳增长压力较大。