天风证券-顺鑫农业-000860-主销产品提价有望增厚公司利润，股东大会职权补充审议员工持股计划，管理层利益若趋于一致未来可期-221114

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（以下内容从天风证券《主销产品提价有望增厚公司利润，股东大会职权补充审议员工持股计划，管理层利益若趋于一致未来可期》研报附件原文摘录）
　　顺鑫农业(000860) 　　11 月 11 日，公司发布公告称，由于当前原辅料、运输成本等均有不同程度上涨，公司拟对 42° 125ML， 42° 265ML， 42° 500ML， 42° 750ML，52° 500ML 以上 5 款牛栏山陈酿进行调价，每箱上涨 6 元。 本次价格调整计划从 2023 年 1 月 1 日起执行。 我们预计，本次提价有望增厚 23 年及以后公司利润。 产品提价顺应消费升级大趋势，光瓶酒刚需特性有力支撑产品销量，公司未来收入业绩提升可期。 　　同日，公司召开第八届董事会第三十次会议，审议通过了《关于修订<公司章程>部分内容的议案》。根据公告，此次共修订了 25 条内容。其中，关于股东大会依法行使的职权中，第四十二条第十五项“审议股权激励计划”修订为“审议股权激励计划和员工持股计划”。此前，公司尚未实施股权激励计划。此次股东大会职权修订后， 若未来员工持股计划落地，有望深度绑定公司与管理层及核心员工利益，对于公司未来管理方面效率提升有重要意义。 　　伴随消费者品质意识的觉醒，光瓶酒基准正被逐步抬高，高品质的纯粮酒或将迎来更广阔的增量空间。 在白酒新国标落地之际，牛栏山酒厂推出“金标陈酿”，贴上了纯粮固态发酵白酒的“金标”标志，区别于“白牛二”液态法调香白酒。根据公司计划，牛栏山金标陈酿 2022 年目标销售 200 万箱、 2023 年突破 500 万箱、 2024 年实现销售 1000 万箱、 2025 年力争完成1500 万箱，有望支撑公司未来业绩增长。 　　投资建议：公司的经典大单品白牛二是行业中低线光瓶酒的畅销品，产品提价有望增厚公司收入业绩，同时随着白酒新国标政策的落地，公司也在积极打造“金标陈酿” 等新品，布局纯粮光瓶酒，为公司带来全新增长点。 　　考虑到主销产品提价因素， 我们上调 2023 年和 2024 年的盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 2.4/7.1/11.0 亿元（前值为 2.4/4.8/8.7亿元）， 对应 PE 分别为 85x/29x/19x，维持“买入” 评级。 　　风险提示： 疫情反复风险、 产品提价对公司经营业绩影响尚存在不确定性、新品表现不及预期、营销推广不及预期等。