国盛证券-北方华创-002371-收入增速超预期，平台型龙头持续放量-210701

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公司发布2021H1业绩预告。

公司预期2021H1公司营业收入32.7~39.2亿元，同比增长50~80%；归母净利润2.76~3.31亿元，同比增长50~80%。

2021年上半年，受下游多领域市场需求拉动，公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好，销售收入均实现同比增长，也使得归属于上市公司股东的净利润实现同比增长。

2021Q2单季度收入增速指引中枢75%，平台型龙头公司产品加速放量。

根据公司公告，公司2021Q2单季度营业收入18.4~25.0亿元，同比增长49%~101%；公司2021Q2单季度规模净利润2.03~2.58亿元，同比增长28%~63%。

作为国内设备龙头，收入高速增长反映着公司产品迭代和放量持续突破，有望进一步增强国内半导体设备平台型龙头地位。

中国大陆现有晶圆产能比例较低，有望进入快速增长阶段。

根据集微网统计，2020年全球12英寸晶圆产能约590万片/月，8英寸晶圆产能约510万片/月。

2020年中国大陆本土厂商12英寸晶圆产能约38.8万片/月，所有已宣布中国大陆本土厂商12英寸晶圆产能的合计目标145.4万片/月，意味着中国大陆将有大量的增量产能即将逐步投建、释放。

2021~2022年全球合计新投建29座晶圆厂，全球晶圆厂进入加速投建阶段。

根据semi统计，到2022年全球将新扩建29座晶圆厂，其中2021年开始投建19座，2022年开始投建10座。

新建晶圆厂中产能最高可达每月40万片，29座晶圆厂建成后，全球晶圆约产能会增长260万片/月。

持续推进先进技术研发，核心设备量产、订单相继突破。

2019~2020年，北方华创12英寸硅刻蚀机、金属PVD、立式氧化/退火炉、湿法清洗机等多款高端半导体设备相继进入量产，2020年下游客户需求旺盛，高端设备营收同比增长，成熟工艺设备突破新工艺，新工艺产品陆续进入客户验证或量产，产品频获客户重复采购订单。

国内半导体设备龙头，国产设备替代时不我待。

伴随下游资本开支大幅提升，行业基本面强劲，景气度达到历史级别远超预期。

北方华创全面布局半导体设备，产品在前道工艺覆盖面较广，技术处于国内领先地位，未来替代空间巨大。

我们预计公司2021年将步入放量加速发展阶段，预计公司2021-2023年实现营收92/125/167亿元，实现归母净利润8.36/11.55/14.83亿元，维持“买入”评级。

风险提示：国产替代进展不及预期、全球贸易纷争风险、下游需求不确定性。