华福证券-银行行业：预期向好，银行估值反弹持续-221113

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（以下内容从华福证券《银行行业：预期向好，银行估值反弹持续》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　银行板块近26周指数波动率14.4%，较上周迅速提升；本周估值大幅提升，资金市场流动性佳。截至本周最后交易日市净率0.51， 估值水平周度上升，市场热度有所上升，日均交易额9766亿元（周环比+10.1%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净回笼800亿元， 7天逆回购利率维持2.00%，整体流动性处于较佳水平；周五（11月11日）公布DR007加权值为1.82%，周度环比上升18bps，仍低于逆回购利率，流动性整体处于较好水平。 　　银行板块快速回暖，继上周重点推荐后，我们认为修复空间持续。 1） 从上市银行三季报数据来看， 行业贝塔维持低位，我们认为银行板块整体业绩稳中向好，不良控制在良好水平，行业轮动层面具有对应配置优势； 2）尽管面临外围衰退预期及国内房地产等行业修复压力，整体经营维持稳健，行业估值处于历史低位，估值性价比凸显，叠加稳定股息优势，收益确定性更强； 3）股份制银行本年度跌幅较大，对应的估值压制因素逐步消退，叠加负债端重定价，息差稳中有升，修复空间值得期待。 　　10月社融数据低于市场预期，但符合10月季节性表现， 11-12月社融增量预期向上。 　　本周公布的社融数据及金融数据显示，当月新增人民币贷款6152亿，同比少增2110亿，贷款余额同比增长11.1%，新增社融9079亿，同比少增7097亿，尽管数据低于市场普遍预期，但整体符合我们的预期，主要系个贷表现持续较为低迷，企业贷款相对平稳，主要系季节性因素、疫情反弹及房地产持续低迷，我们认为根据历史季节性表现及房地产修复预期来看， 11-12月社融增量大幅提升可期，布局以及交易明年开门红正当时。 　　市场表现及建议关注 　　本周银行行业指数上涨3.47%，表现好于大盘。本周上证综指上涨0.54%，深圳成指下跌0.43%，创业板指下跌1.87%。 建议重点关注： 1） 优质股份制银行（平安银行、兴业银行、招商银行）弹性回归； 2）低估值国有大行：邮储银行、建设银行； 3）优质城农商行（成都银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行、张家港行等。） 　　风险提示 　　疫情对经济影响，经济增速放缓风险，国际环境恶化风险